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2022年10月10日发布

1、金融信创引领，计算机需求端Q3加速恢复

信创&金融信创开始成为应对外部环境变化及加速经济的重要抓手，为计算机行业需求修复形成重要牵引。外部环境压力有所加大，信创需求凸显，国家及地方层面相继出台政策，在顶层设计及预算层面对信创给予诸多支持，未来预算落地或有望加速，节奏上，金融信创进入招标旺季，自6月起招标数量及金额同比增速显著扩大。高景气度赛道如智能汽车：三季度在需求端维持疫后恢复的季度高增，以深圳为代表汽车智能化推动力进一步提升；反转赛道如医疗IT、教育IT，疫情后期受到中央财政贴息贷款支持，需求端有望出现反转。

2、从费用端到需求端，行业收入利润剪刀差逐步放大

2022上半年，行业收入端较Q1略有受损的情况下，利润端已开始出现季度修复。从费用端看，2022Q2行业费用普遍增速收窄；从人员端看，可更直观预见下半年将进一步推动费用增速收窄。我们预计，在需求端受政策及预算拉动，计算机行业公司在收入端较上半年或有明显修复，叠加前期在费用和人员端的整体控制，计算机行业公司收入利润剪刀差或进一步放大。

3、投资建议：信创&金融信创开始成为应对外部环境变化及加速经济的重要抓手，为计算机行业需求修复形成重要牵引。从费用端拉动到需求端拉动，计算机行业收入利润剪刀差有望进一步放大。

4、风险提示：政府信息化预算投入不及预期；行业内公司新产品拓展不及预期；行业内公司费用控制不及预期；宏观环境下行影响。