理工酷

2022年10月10日发布

美国将扩大对国内芯片厂打击力度，上游设备国产替代有望加速： 10月 7 日，美国商务部以国家安全为由，对向中国出口的芯片和相关生产工具增加了限制，主要针对先进运算芯片和特定工艺制程的半导体设备实施出口管制，并将 31 家中国实体公司、研究机构列入 UVL（未经核实清单）名单。 半导体设备是目前限制国内晶圆扩产的核心环节，目前国内设备厂商在刻蚀、薄膜沉积、离子注入、清洗、涂胶显影等多个环节已经具备了国产替代能力，可以满足国内芯片厂扩产需要的大部分设备。考虑到海外设备厂商由于零部件短缺交期不断拉长，叠加此次美国将进一步提升了半导体设备的管制条件限制门槛，我们认为上游设备的国产替代有望加速推进。

Pico 4 国内发布会如期举行，光学/瞳距调节/电池等硬件领域有所创新： Pico 于 9 月 27 日召开国内新品发布会，此前 9 月 22 日已举办全球发布会，正式推出了 Pico 4 系列。 (1)光学方案采用 Pancake 折叠光路,头显最薄处仅 35.8mm, 重量 295g,与 Pico 3 相比，厚度/体积/重量分别减少了 40%/43%/100g。此外，改良后的光学设计能带来更好的高清视觉体验， 镜片解析力比 Pico 3 提升 86%。（ 2）采用无极电动瞳距（ IPD）调节， Pico 4 Pro 新增自动调节瞳距功能。（ 3） 后置两块总容量达到5300mAh 的电池保障续航能力，头显前后配重接近，佩戴更为舒适。

电子本周涨幅-4.24%（ 25/31）， 10 年 PE 百分位为 6.05%：（ 1） 本周（ 2022.9.26-2022.9.30）上证综指上涨-1.79%，深证成指上涨-2.07%，沪深 300 指数上涨-1.33%，申万电子板块上涨-4.24%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为 25/31。 2022 年，电子板块累计上涨-37.74%。（ 2）本周半导体板块在电子行业子版块中涨幅最高，为-3.51%，电子化学品板块涨幅最低，为-5.83%。（ 3）本周电子板块涨幅前三公司分别为亚世光电（ +11.11%）、 *ST 瑞德（ +9.41%）、恒铭达（ +8.92%），跌幅前三公司分别为深华发 A（ -25.55%）、联动科技（ -23.66%）、乐凯新材（ -22.14%）。（ 4） PE：截至 2022.9.30，沪深 300 指数 PE 为 10.48 倍，10 年 PE 百分位为 21.60%； SW 电子指数 PE 为 26.46 倍， 10 年 PE 百分位为 6.05%，处于历史低估区间。

投资建议： 半导体设备零部件推荐北方华创、 中微公司、 至纯科技、新莱应材、 芯源微、 长川科技、 万业企业，建议关注江丰电子；半导体材料推荐路维光电、清溢光电、 天岳先进、 华特气体、 立昂微、 和林微纳等； 特种电路推荐紫光国微、 复旦微电、安路科技等； 汽车电子推荐奥海科技、 国芯科技、 菱电电控、 汉威科技、 四方光电。

风险提示： 下游需求不及预期；国产替代不及预期；疫情影响持续风险。