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2022年10月10日发布

国内旅游人次恢复至19年同期6成水平。据文化和旅游部数据中心测算，22年国庆假期，全国国内旅游4.2亿人次，同减18.2%，可比口径下恢复至19年同期的60.7%，实现国内旅游收入2872.1亿元，同比减少26.2%，恢复至19年同期的44.2%。今年国庆旅游不及去年同期主要因为节前疫情呈现“点多、面广”特点，联防联控机制建议国庆期间尽量减少跨地市出行。根据国务院联防联控发布会，国庆假期预计全国道路客运发送旅客2.1亿人次，较去年同期下降约三成。

自然景区：景区客流恢复至疫前3~6成。22年国庆假期，长白山接待游客6.7万人次、同增97.9%、恢复至19年的33.6%。玉龙雪山接待游客5.8万人次、同减45%、恢复至19年的34.6%。黄山接待游客10.2万人次、同减15.7%、恢复至19年的60.0%。

休闲度假景区：千古情主秀场次同减50%+。22年国庆假期宋城演艺主秀场次达93场，同减59.4%，恢复至19年的34.4%。其中，宋城千古情主秀场次合计最多，达到23场，单日最多达到5场。

离岛免税：航班恢复至疫前4成+，仍受疫情扰动。22年国庆假期，海南省10家离岛免税店推出促销活动吸引众多游客。10月1日6日，海南省10家离岛免税店进店人数达27.0万人，21年国庆离岛免税购买人次达18.0万人。9月30日10月2日，海南10家离岛免税店三天销售额超6.3亿元，日均销售额达2.1亿元，较去年国庆7日持平。

出境游：澳门旅游回暖。22年国庆内地访澳旅客达16.3万人次，同增1891.9%，较去年同期大幅回暖，但较疫情前游客人次仍具有较大差距。大陆赴澳门游客恢复主要是由于防疫政策较宽松。

投资建议：国庆假期，国内旅游受疫情反复影响，同比下滑，旅游人次恢复至19年同期的6成，旅游收入恢复至19年同期4成+。其中，自然景区恢复差异较大，其中长白山恢复较好；离岛免税进店人次高景气，飞机架次恢复至19年4成+；出境游中赴澳门旅游回暖。建议重点关注疫情修复逻辑：免税版块，国内疫情向好、新店投入使用将带动海南离岛免税量价齐升；酒店版块，供需格局明显向好，连锁化率提升，酒店集团加速整合单体，国内疫情向好将贡献业绩弹性；景区版块，客流受疫情压制的状态有望得到改善，带来业绩的逐步恢复；出境游版块，出入境逐步放开后，对航线和目的地资源把控力较强的出境游服务商有望优先受益。建议重点关注：酒店（首旅酒店、锦江酒店）、景区（天目湖、宋城演艺）、免税（中国中免）。

风险提示：疫情反复对旅游行业的影响，宏观经济对旅游行业的影响。