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2022年10月08日发布

促需求进入实质性阶段，百强销售同比降幅连续四月收窄

2022年1-8月，TOP10/20/50/100房企权益销售额（累计）占全国商品房销售额（累计）比重分别为15.5%、22.1%、31.5%、38.3%；同比-5.2pct、-7.5pct、-12.5pct、-14.7pct，环比1-7月+0.2pct、+0.5pct、+0.5pct、+0.6pct。

2022年9月，TOP10房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为2,687亿元、1,816亿元、1,610万平，同比-7.3%、-15.5%、-34.7%，环比+7.4%、+4.2%、+2.5%；TOP20房企的上述三项指标分别为3,805亿元、2,601亿元、2,271万平，同比-18.8%、-22.9%、-34.0%，环比+4.9%、+0.2%、-4.8%；TOP50房企的上述三项指标分别为5,159亿元、3,421亿元、3,073万平，同比-27.2%、-32.7%、-38.0%，环比+3.7%、-4.1%、-3.6%；TOP100房企上述三项指标分别为6,269亿元、4,248亿元、3,687万平，同比-26.5%、-29.6%、-35.5%，环比+3.7%、-2.0%、-0.3%。

2022年1-9月，TOP10/20/50/100房企的全口径销售金额、全口径销售面积分别为21,957亿元、31,010亿元、43,892亿元、53,088亿元；14,817万平、20,597万平、28,382万平、33,386万平；累计同比分别为-39.3%、-42.2%、-45.7%、-45.8%；-48.7%、-47.9%、-48.9%、-49.3%。

9月单月主流房企销售表现进一步分化，低能级城市布局房企去化压力仍较大2022年9月，20家主流重点房企中有7家企业销售同比为正。具体来看，表现较好的为越秀地产（全口径销售金额单月同比+175.0%，权益口径销售金额单月同比+182.2%）、华发股份（全口径销售金额单月同比+45.1%，权益口径销售金额单月同比+43.1%）、招商蛇口（全口径销售金额单月同比+46.9%，权益口径销售金额单月同比+43.2%）、中海地产（全口径销售金额单月同比+10.8%，权益口径销售金额单月同比+10.8%）。2022年1-9月，20家主流重点房企全口径销售金额同比仅越秀地产为正。具体来看，其中表现较好的为越秀地产（全口径销售金额累计同比+11.4%，权益口径销售金额累计同比+13.8%）

投资建议：1）2022开年以来，多方释放积极信号，5年期LPR连续下调，保障房贷款不纳入集中度管理，预售监管资金新办法结构性纠偏，“α风险”修复进入执行阶段。2）与此同时，金融审慎管理和“去杠杆”趋势仍在持续深化，部分前期过度激进房企“α风险”仍有暴露可能。3）2月24日住建部提出满足合理的改善型购房需求，3月5日全国两会“支持商品房市场更好满足合理住房需求”，4月29日政治局会议定调“支持各地从当地实际出发完善房地产政策”，政策路径更加清晰明确；5月15日央行银保监会调整差别化住房按揭政策，省级市场自主确定按揭加点下限，独立自主性提升，“因城施策”购房促需求进入实质性执行阶段；7月28日政治局会议定调“保交楼”；8月中旬住建部、财政部、央行等联合出台措施，通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目交付；9月23日银保监会相关部门负责人表示，房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转。预期后续随着疫情好转，悲观情绪逐步修复，房地产行业供需回暖可期。4）近期市场对房地产板块关注度提升明显，优质龙头房企表现出色，建议关注万科A/万科企业、中国金茂、新城控股、保利发展、金地集团、招商蛇口、中国海外发展、中国海外宏洋集团、华润置地、龙湖集团、越秀地产、上海临港。

风险分析：房地产行业宽松政策推进不及预期风险，房地产市场需求不及预期风险，房地产企业项目竣工不及预期风险，房地产企业多元化业务经营不佳风险等。