理工酷

2022年10月06日发布

主要观点:

（1）品牌端：9月以来，疫情有所反复，我们判断品牌服装9月终端增速不及7、8月。（2）制造端：梭织好于针织，基本未受砍单影响，Q3议价能力强的公司有望受益于贬值、原材料成本下降；在欧美通胀、以及客户去库存背景下，我们判断明年制造端出口增速在10%以上。近期我们推荐两条主线：（1）所处细分行业景气度高：推荐新能源汽车内饰标的兴业科技、露营标的牧高笛；（2）品牌服装估值修复：推荐报喜鸟。

我们对板块公司进行了三季报前瞻分析，超预期或相对稳健的公司：牧高笛、兴业科技、报喜鸟、比音勒芬、鲁泰A、盛泰集团。

行情回顾：跑输上证综指1.51PCT

本周，上证综指下跌2.07%，创业板指下跌0.65%，SW纺织服装板块下跌3.58%，跑输上证综指1.51PCT、跑输创业板指2.94PCT，其中，SW纺织制造下降3.95%，SW服装家纺下跌3.01%，SW饰品下跌4.45%。目前，SW纺织服装行业PE为18.01。纺织板块、制造板块均下跌，鞋类、纺织机械表现较差，涨幅为-7.29%、-12.50%。

行情数据追踪：本周中国棉花价格指数下降0.72%

截至10月2日，中国棉花328指数为15502元/吨，本周下降0.72%。截至10月2日，中国进口棉价格指数（1%关税）为17470元/吨，本周下跌9.99%。截至10月2日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为17840元/吨，本周下跌3.35%。整体来看，国内外棉价差倒挂收窄，目前外棉价格高于内棉价格1968元。

行业新闻：棉价驶入下行通道，收购不确定性增加；Nike发布最新季报，称打折促销和美元走强将令全年毛利率承压；从上海开始亚洲扩张，深耕中国市场安德玛从上海再出发。

风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。