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2022年09月26日发布

投资要点：

近日召开的国务院常务会议要求做好跨周期调节，提出“加强财政、金融、就业政策联动”，特别强调财政主导加快支出进度和专项债使用进度，金融机构加大配合力度，使基建项目尽快转化为实物工作量。同时，会议强调下一步要将问题转地方和部门整改，各工作组要与督查整改衔接，协调解决问题，重点推进支持基础设施建设。我们认为随着基建政策持续推进、发力重点关注地方与部门衔接落实过程，上半年基建项目落实进度缓慢的问题将进一步得到解决，同时政策性开发性金融工具增加额度，上半年筹备开工项目有望在下半年陆续形成更多实物工作量，支撑基建板块需求。维持行业“推荐”评级。

政策支持下，各地基建施工进度加快，主要建筑原材料需求筑底企稳，各项指标有所好转。9月6日至12日，单周水泥企业出货量814.1万吨，环比上升2.15%，整个三季度基建端水泥周平均用量在190-210万吨之间。随着多地高温天气结束、电力供应紧张与施工受限得到缓解，全国各地均陆续迎来基建赶工高潮，施工进度逐步加速，带动建筑产业链需求回暖。地产端，近期包括郑州、南宁、浙江、湖北、陕西等多地政府牵头，联动地方AMC、地方国企等多种形式的国有资本，共同成立房地产纾困基金，稳定房地产市场发展。杭州、郑州等地出台政策支持地产需求恢复，部分地区数据显示8月份地产行业开始筑底复苏。推荐中国交建、中国化学、中国中铁、中国建筑、安徽建工。

9月2日工信部举行新闻发布会，会上表示近期工信部牵头制定有色金属、建材行业碳达峰方案，拟于近期发布实施。工信部组织遴选了原材料工业“二十大低碳技术”，积极推动氢冶金、非高炉炼铁等新工艺新技术推广应用。原材料工业因工艺特点等因素影响，是高耗能、高排放行业，原材料工业碳排放约占规模以上工业排放总量的2/3以上，约占全社会排放总量一半以上，原材料工业碳减排将大幅降低整个建筑领域碳排放，助推建筑全流程实现绿色化。随着工业原材料领域碳达峰方案的推出和落实，水泥、钢铁等行业节能降碳与碳捕集、碳利用技术的推广落实有望加速，相关行业设计工程龙头公司将直接受益。推荐中材国际、中国中冶。

8月18日，科技部等九部门发布关于印发《科技支撑碳达峰碳中和实施方案（2022—2030年）》的通知，到2025年实现重点行业和领域低碳关键核心技术的重大突破，支撑单位国内生产总值（GDP）二氧化碳排放比2020年下降18%，单位GDP能源消耗比2020年下降13.5%。建筑领域全周期碳排放量大、减排空间大，绿色节能趋势将加速推进，绿色建筑、装配式建筑、光伏建筑一体化等方向有望持续受益，推荐中国电建、杭萧钢构，重点关注装配式建筑龙头鸿路钢构、精工钢构。

风险提示：重点关注公司业绩不及预期；专项债发行及基建投资增速恢复不及预期；原材料价格持续上涨；疫情反复或持续时间超预期；宏观环境出现不利变化。