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2022年09月25日发布

价格：本周钢材价格上涨。本周20mmHRB400材质螺纹价格为3980元/吨，较上周环比+0.8%，热轧3.0mm价格为4000元/吨，较上周环比+0.8%。本周原材料价格分化，本周港口铁矿石价格与上周相比微幅下跌；焦炭价格与上周相比持平；废钢价格与上周相比下跌。

利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-45元/吨，-46元/吨和-19元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。

产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比上升、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量979万吨，周环比升2.06万吨，其中建筑钢材产量周环比增2.97万吨，板材产量周环比降0.91万吨，螺纹钢本周增产2.67万吨至309.75万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降18.69万吨至1086.69万吨，钢厂总库存502.03万吨，周环比增3.07万吨，其中，螺纹钢社库降10.37万吨，厂库增0.32万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量319.8万吨，周环比升30.72万吨，本周建筑钢材成交日均值18.82万吨，周环比增长24.36%。

投资建议：建筑钢材日均成交创年内新高，消费旺季叠加地产等稳经济政策逐步推进，钢材需求有望持续恢复，供应端钢材产量释放有所放缓，钢材供需边际向好。基本面上，本周钢材消费大幅回暖，周内建筑钢材成交日均值18.82万吨，创年内新高。供应端五大钢材产量小幅回升2.06万吨。库存方面，社库重新去库，厂库微幅垒库。整体看，随着各项稳经济政策推进，钢材旺季需求释放，叠加供应端钢材产出增量空间有限，钢价有望企稳。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。

风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。