理工酷

2022年09月23日发布

核心观点

事件：9月22日，PicoNeo4举办全球发布会。

PicoNeo4如约而至，硬件配置显着提升。9月22日，字节旗下VR品牌Pico发布新一代VR产品PicoNeo4和PicoNeo4Pro，其中Neo4128GB/256GB分别定价429/499欧元（约2991/3478元）。光学方案方面，Pico4采用Pancake短焦透镜，有效提升显示效果的同时缩小光机体积，仅头显部分（不包括电池和头带）的重量为295g，比Quest2轻约40%。显示方面，FOV105°，高于Neo3的98°视场角；分辨率升级到双目4K以上，刷新率90Hz。摄像头及交互方面，Neo4共5颗摄像头，除4颗广角追踪摄像头外，头显中央加入了一个1600万像素的RGB摄像头，用来实现彩色VST透视。Pro版定位专业级VR头显，具备面部识别、瞳距调节和眼球追踪功能，通过在左右眼和头显下方配备3颗额外红外摄像头得以实现。我们认为Pico新一代产品在硬件配置、设备体验显着升级的同时，新品定价颇具性价比，有望助推国内VR设备需求渗透。

内容生态颇丰，应用场景边界拓宽。除硬件外新一代产品在操作系统，运动健身、游戏、视频、社交等应用场景方面也实现了不同程度上的突破。例如游戏方面，Pico与育碧联袂，JustDance将在PicoNeo4上独家发售VR版，Pico还将推出两款标志性游戏。健身软件PICOFitness推出在全球极受欢迎的LesMillsBodyCombat，自研算法帮助用户追踪整合VR健身数据，且兼容AppleHealth，亦有高尔夫、乒乓、保龄球、羽毛球、拳击等健身游戏。VR社交亦有提升，知名社交软件《RecRoom》将登陆Pico平台，2023年Pico将推出《ProjectPICOWORLDS》。此外，Pico推出开发者激励计划，初始投资1200万美元，发力内容生态，与硬件升级携手并进。

新品加速迭代拉开帷幕，行业步入持续高增长通道。在接下来的一年中，除Pico外，Meta、索尼及苹果均有望发布新一代VR/MR产品。新品的密集发布推动出货量的快速增长，行业景气度无虞，同时产品成熟度的提升将为新一轮用户拓展、应用延伸、生态破圈打下坚实基础，从而推动行业长期向好，我们预计未来VR/AR将分产品加速迭代&硬件技术升级、软硬件生态融合完善、元宇宙生态圈雏形建立三个阶段发展，短中长期成长动力充沛，XR也有望接力智能手机成为消费电子领域未来十年的黄金赛道。

投资建议与投资标的

优选先行导入头部客户供应链享有前瞻卡位及研发优势的企业，以及技术规格升级带来价值量增长或创新的细分领域，关注光学与整机集成龙头歌尔股份，建议关注光学（包括摄像头）及显示零组件厂商舜宇光学科技、韦尔股份、联创电子、三利谱、水晶光电、长信科技、隆利科技、斯迪克、蓝特光学、美迪凯，其他零组件及方案厂商中石科技等，以及工业元宇宙企业联想集团。

风险提示

XR出货量不及预期、技术更迭进度不及预期、生态建设不及预期。