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2022年09月21日发布

1、光伏设备：1）我们看好电池片设备，硅片看好切薄片趋势，组件看好新型电池片技术驱动组件技术迭代加快。建议关注：迈为股份、帝尔激光、高测股份、晶盛机电、奥特维等。风险提示：光伏行业政策变化风险；行业竞争风险等。

2、锂电设备：新能源汽车是未来重要的产业大趋势，受益于下游新能源汽车持续的高景气度，锂电池需求旺盛，带动锂电设备需求增长；同时碳中和政策推动锂电设备长期基本面向好。我们认为动力电池迈入扩产高峰，龙头设备商估值有望随着扩产高峰而逐步得到溢价。建议关注：先导智能、海目星、利元亨、星云股份等。风险提示：动力电池下游扩产不及预期

3、风电设备：1）22年上半年原材料钢材处于高位，整个风机招标价格在年初出现低点，从而影响上半年整体开工情况，目前风电招标价格已恢复到较为正常水平。2）从建设周期来看，去年招标量较为确定，今年将完成去年招标的装机量，因此整个板块的需求较为固定。建议关注：新强联、润邦股份。风险提示：风电招标量不及预期的风险；价格竞争过于激烈的风险；海上风电施工进度受政治局势影响的风险。

4、半导体设备：1）从终端应用来看：受益于新能源汽车、HPC等行业需求旺盛，半导体行业需求仍处于快速增长阶段，其中，新能源汽车需求旺盛，有望成为半导体行业增长新动力；电子消费品等半导体行业需求终端市场增长略有承压。2）从下游晶圆厂和封测厂来看，在产能东移的背景下，中国大陆晶圆厂产能普遍吃紧，扩产动力较为充足，受益于下游晶圆制造及封测厂扩产的影响，整个半导体设备行业业绩蒸蒸日上。3）存款和合同负债达到历史高峰，对业绩高增长有强有力的支持。目前，国内半导体设备市场仍然处于海外设备厂商高度垄断的态势，国产替代仍然是半导体设备发展的底层逻辑，本土设备企业有望持续扩张。建议关注：拓荆科技、长川科技、华峰测控。风险提示：晶

圆厂扩产不及预期、下游恢复不及预期。

5、通用自动化：2022年上半年，由于疫情影响，制造业受到重创，各主要企业的订单增长和利润率增长速度下降，营收受到较大的影响下游消费市场萎缩，导致大量订单和存货积压，存货占比上升，毛利率和净利率同比下降。随着疫情逐渐平稳，下游市场复苏，制造业景气度有望逐渐回升，同时国产品牌技术进步，国产替代进一步增强，自动化高端产品占比有望上升。建议关注：汇川技术、柏楚电子、怡合达、亿嘉和等。风险提示：原材料价格波动风险

6、工程机械：2021年，受到原材料价格上涨以及专项债发放等影响，工程机械行业在持续 5 年正增长后迎来了短暂的下行调整；2022年上半年，受内部需求疲软、外部复杂环境影响，工程机械行业市场需求下降，营收规模较同期出现下滑，行业运行呈下行态势；未来在海外需求强劲以及行业电动化、智能化发展的趋势下，工程机械行业有望迎来长期的技术上行周期，一定程度上平滑周期波动。重点推荐：三一重工、中联重科、恒立液压、艾迪精密、建设机械等，建议关注浙江鼎力。风险提示：供应链安全风险

7、摩托车：收入利润方面，2022年H1摩托车板块收入248.55亿元，同比增加8.9%；归母净利润17.09亿元，同比增加17.6%。盈利能力方面， 2022年H1摩托车板块综合毛利率19.67%，较2021年H1上涨1.17pct；净利率6.86%，较2021H1上涨0.51pct。盈利水平有所下降。继续推荐：春风动力；建议关注：钱江摩托等。风险提示：汇率变化风险、中美贸易摩擦风险、市场竞争加剧风险等。

风险提示：全球经济下行风险；国际摩擦带来的出口受阻风险；部分地区疫情反复风险。