理工酷

2022年09月21日发布

核心观点

基建投资持续回升， 交通端下半年有望发力。 今年 1-8 月， 全国广义基建投资同比增长 10.37%， 较前7 月增速提高0.79pct， 8 月单月同比增速达15.4%，为 2021Q2 以来最高单月水平， 其中 1-7 月水利、 环境和公共设施管理业同比增长 13%， 增速环比提高 1.2pct， 电力、 热力、 燃气及水的生产和供应业累计增长 15%， 环比小幅回落 0.1pct， 交运、 仓储和邮政业同比增长 4.9%，环比增速提高 0.7pct， 年初以来首次出现回升迹象， 随着前期政策和重大项目的持续积累， 下半年交通端有望持续发力， 进一步巩固全年基建投资增长。

地产销售降幅略有收窄， 保交付效果初步显现。 今年 1-8 月， 全国房地产开发投资累计下降 7.39%， 降幅环比扩大 0.99pct； 商品房销售面积累计同比下降 23.03%， 降幅环比收窄 0.06pct， 其中 8 月份单月销售面积同比减少 22.58%， 环比 7 月增长 4.9%， 东部地区改善相对明显； 1-8 月新开工面积和房屋施工面积分别同比下降 37.22%和 4.54%， 降幅分别小幅扩大 1.17 和 0.88pct， 竣工端在保交付政策推动下效果初步显现， 累计竣工面积同比下降 21.13%， 降幅环比减小 2.20pct， 其中 8 月单月竣工面积环比增加 42.5%。 整体来看， 近期地产市场出现一定积极变化，建议关注三四季度销售企稳改善情况以及向投资生产方向的传导。

政策面、 基本面底已现， 关注优质头部企业。 当前各子行业跟踪及投资建议如下：

水泥： 近期水泥需求表现略偏弱， 其中长三角地区受台风天气影响， 需求阶段性下降， 其他地区多因下游资金短缺及疫情防控， 同时， 部分区域错峰停窑结束， 供应端有一定增长。 截至 9 月 16 日， 全国 P.O42.5 高标水泥平均价为 425.5 元/吨， 环比下降 0.4%， 库容比为 68.3%， 环比提高 0.7 pct。 短期随着错峰结束， 市场供应将继续增加， 需求端改善情况仍将是行业运行核心因素， 建议持续关注需求边际变化， 推荐海螺水泥、 华新水泥、 上峰水泥、万年青、 塔牌集团、 冀东水泥、 天山股份；

玻璃： 本周浮法玻璃价格区域涨跌互现， 经过前期部分生产线冷修， 供需结构矛盾有所缓解， 库存增速略有放缓， 价格中枢小幅下降。 根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃国内主流市场均价为 1700.34 元/吨， 环比下降 0.89%， 重点省份生产企业库存为 5183 万重箱， 环比增加 88 万重箱（+1.73%） 。 短期计划外冷修生产线数量由增加趋势， 缓解当前行业运行压力， 建议继续跟踪终端资金和需求改善情况； 中长期玻璃行业科技升级依旧是看点， 推荐旗滨集团、 南玻 A。

其他建材： ①本周玻纤粗纱市场价格多数暂报稳， 成交存灵活可谈政策， 短期成本存支撑， 价格或稳中偏弱； 电子纱价格调后暂稳， 预计短期价格调后趋稳； 中长期来看， 玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段， 需求端拉动成长， 供需格局有望持续优化， 龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多， 推荐中国巨石， 中材科技； ②其他建材： 各子行业龙头企业市占率稳步提升， 建议逢低布局长期持有， 推荐海洋王、 光威复材、 科顺股份、 坚朗五金、 东方雨虹、 伟星新材、 兔宝宝、 铝模板行业。

风险提示： 基建地产运行低于预期； 成本上涨超预期； 疫情反复