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2022年09月20日发布

核心观点

宏观： 人民币兑美元汇率跌破 7，美国 8 月 CPI 小幅高于预期。 受美联储加速收紧货币政策的影响，美元指数走强。据中国外汇交易中心数据， 2022 年 9 月 16 日人民币兑美元汇率中间价报 6.9305，较前一交易日下调 204 个基点。 美国 8 月未季调CPI 同比增长 8.3%，预估为 8.1%，小幅高于预期，为 2022 年 4 月以来新低。

钢： 9 月上旬重点钢企日产粗钢 209.82 万吨，环比增长 3.26%。 本周螺纹钢产量环比微幅下降 0.18%，消耗量环比大幅下降 10.03%。 据中钢协数据显示， 9 月上旬重点钢企粗钢日均产量 209.82 万吨，环比增长 3.26%；钢材库存量 1706.45 万吨，环比上月底增加 112.15 万吨，增长 7.03%。

新能源金属： 工信部再提锂行业保供稳价，要求定价不得严重背离成本。 9 月 15 日工信部原材料工业司召开座谈会， 要求做好锂行业保供稳价工作，不得严重背离成本定价，报价机构要规范报价，为稳定价格和预期、保障产业链发挥积极作用。 本周国产 99.5%电池级碳酸锂价格为 49.65 万元/吨，环比小幅上升 0.51%；国产56.5%氢氧化锂价格为 48.55 万元/吨，环比小幅上升 0.62%。本周 MB 标准级钴环比小幅上升 1.16%，四氧化三钴环比小幅上升 0.84%。镍方面，本周 LME 镍现货结算价格为 23500 美元/吨，环比明显上升 5.86%。

工业金属： 云南电解铝减产规模或将进一步扩大。 继云南多家电解铝厂停槽减产10%后，云南电力仍显紧张。据上海有色网调研显示，部分电解铝厂反馈企业减产规模或将继续扩大，减产幅度尚未明确。 价格方面，本周 LME 铜现价环比小幅下降1.26%， LME 铝现价环比明显上升 2.15%；盈利方面，本周新疆、 云南、山东和内蒙电解铝盈利环比明显下降。

金： 美国 8 月通胀降幅不及预期，加息预期升温。 本周 COMEX 金价环比明显下降2.49%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显下降 6.27%；本周美国 10 年期国债收益率为 3.45%，环比微幅上升 0.12PCT。 2022 年 7 月美国核心 CPI 当月同比较上月环比持平。

投资建议与投资标的

钢：普钢方面，建议关注受益于稳增长政策推升建材需求的公司，如方大特钢(600507，未评级)、 三钢闽光(002110，未评级)；特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、 中信特钢(000708，买入)、 久立特材(002318，买入)。

新能源金属：建议关注资源自给率较高的 永兴材料(002756，买入) 、 天齐锂业(002466，未评级)、 盐湖股份(000792，未评级)等锂资源丰富的企业。

工业金属在贝塔端或继续承压，建议一方面关注受需求波动影响较小的铝板带材加工企业，如明泰铝业(601677，买入)、 华峰铝业(601702，买入)；另一方面关注金属新材料各细分赛道，如高端小口径电站锅炉管的盛德鑫泰(300881，买入)、 半导体靶材的有研新材(600206，未评级)、软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、 永磁材料的金力永磁(300748，买入)。

贵金属：建议关注铂族金属龙头贵研铂业(600459，未评级)、 湖南黄金(002155，未评级)、 赤峰黄金(600988，未评级)等。

风险提示

宏观经济增速放缓；原材料价格波动