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2022年09月15日发布

投资要点：

环保观点：《黄河生态保护治理攻坚战行动方案》印发生态环境部等12部门联合印发《黄河生态保护治理攻坚战行动方案》。

1）明确目标：到2025年，黄河流域森林覆盖率达到21.58%，水土保持率达到67.74%，退化天然林修复1050万亩，沙化土地综合治理136万公顷，地表水达到或优于Ⅲ类水体比例达到81.9%，地表水劣Ⅴ类水体基本消除，黄河干流上中游（花园口以上）水质达到Ⅱ类，县级及以上城市集中式饮用水水源水质达到或优于Ⅲ类比例不低于90%，县级城市建成区黑臭水体消除比例达到90%以上。2）提出五大行动方案：一是河湖生态保护治理行动。推动河湖水生态环境保护，加快污染水体消劣达标，保障生态流量，推进入河排污口排查整治，加强饮用水水源地规范化建设，加强地下水污染防治，严格环境风险防控。二是减污降碳协同增效行动。强化生态环境分区管控，加快工业企业清洁生产和污染治理，强化固体废物协同控制与污染防治，推进污水资源化利用。三是城镇环境治理设施补短板行动。推进城镇污水收集管网补短板，加强污水污泥处理处置，综合整治城市黑臭水体。四是农业农村环境治理行动。加强农业面源污染防治，强化养殖污染防治，加快农村人居环境整治提升，推进农用地安全利用。五是生态保护修复行动。维护上游水源涵养功能，加强中游水土流失治理，强化下游及河口综合治理和保护修复，加强生物多样性保护，强化尾矿库污染治理。

专精特新观点：关注国产替代与“碳中和”两条投资主线

2018年以后，我国加大对专精特新企业的培育力度，促进中小企业向“专业化、精细化、特色化、新颖化”发展，力图实现产业链关键环节及关键领域“补短板”“锻长板”“填空白”的目标。专精特新企业培育聚焦工业“四基”领域或制造强国十大重点产业领域，目前已培育专精特新“小巨人”企业4922家，其中A股上市公司超700家。各省市陆续出台政策大力支持国家级、省级、市级专精特新企业培育，鼓励中小企业加大研发力度，实现精细化、高质量发展。考虑政策支持力度及需求迫切性，建议关注两条投资主线：1）国产替代：部分制造业“卡脖子”领域存在进口依赖度较高等问题。贸易摩擦背景下，核心零部件等国产替代需求愈发强烈。《中国制造2025》提出，到2025年70%的核心基础零部件、关键基础材料实现自主保障。政策鼓励下，具有核心竞争力的替代产品研发进程有望加速，带动相关企业快速成长。2）“碳中和”：30/60目标确定，预期“十四五”期间，光伏&风电装机规模、新能源车渗透率有望加速提升，带动全产业链部件及设备需求快速增长。

行业评级及投资策略：环保行业部分细分赛道中短期需求提高，行业整体估值仅略高于近一年均值，可以逢低布局；“专精特新”企业培育需求紧迫，政策支持力度大，有利于行业内企业快速发展，基于此我们维持环保&专精特新行业“推荐”评级。

本周建议关注：谱尼测试（买入）、协鑫能科（买入）、仕净科技（买入）、华铁股份

风险提示：政策落地进度不及预期；上市公司订单增速不及预期；税收优惠制度变化；并购进度不及预期；疫情反复影响；重点关注公司业绩不及预期。