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2022年09月13日发布

每周复盘：因8月新能源以及乘用车整体产批表现略超市场预期，本周汽车板块出现小幅反弹上行。SW汽车上升1.9%，跟大盘持平。子板块除SW乘用车其余板块均上涨。申万一级28个行业中，本周汽车板块排名第16名，排名居中。估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史95%/87%分位，分位数环比上周0pct/0pct；SW零部件的PE/PB分别处于历史98%/55%分位，分位数环比上周+2pct/+4pct。

基本面跟踪：1）周度销量：狭义乘用车8月产量211.6万辆，同比+41.9%，环比-1.9%；8月批发销量209.7万辆，同比+38.3%，环比-1.7%。8月23-31日批发日均销量108340辆，同比+45%，环比+1%；8月全月日均批发销量67427辆，同比+38%，环比-2%。根据交强险数据，8月第四周乘用车上牌量44.2万辆，环比+9%，同比+14%。库存：8月乘用车行业整体企业库存+1.9万辆，7月乘用车行业渠道库存+17.2万辆。2）重点新车上市：理想L8登录工信部新车目录，产品空间+动力+油耗等几方面相比理想ONE均有大幅进步。问界M5EV正式上市，标准版/性能版分别定价28.86/31.98万元（增程版本售价25.98~33.18万元）。M5EV智能座舱体验出色，智慧补能降低里程焦虑。3）上游成本：原材料价格小幅上升。本周（09.05-09.10）环比上周（08.29-09.03）乘用车总体原材料价格指数+1.29%，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别+2.65%/-0.63%/+4.77%/-1.44%/+1.14%。

覆盖个股更新：重点公司基本面更新：1）整车板块：蔚来Q2业绩符合预期，8月产批符合预期【长安汽车+吉利汽车+广汽集团+上汽集团】，8月产批略低于预期【长城汽车】。2）零部件板块：耐世特Q2业绩低于预期。

投资建议：继续坚定全面看多汽车板块。短期扰动因素带来的板块调整已经充分，看好旺季数据表现+三季报催化下带动板块上涨行情。展望本周的配置策略：预计汽车板块有望继续稳步向上，优选【三季报业绩预期靓丽+估值相对合理+配套Q4加速上量新能源车型】。基于覆盖个股中排序前三标的：【拓普集团（全面受益新能源车企）+文灿股份（受益蔚来/理想等）+德赛西威（受益理想/小鹏等）】。展望未来6个月的配置策略：零部件优于整车。主线一：龙头优势依然明确且业绩高增长标的优选【比亚迪+拓普集团+德赛西威】。主线二：优选三大零部件赛道：1）智能化核心部件【华阳集团+经纬恒润+伯特利+炬光科技】；2）一体化压铸【爱柯迪+旭升股份+文灿股份】；3）舒适性部件【继峰股份+保隆科技+中鼎股份】。主线三：布局整车向上突围品种：【理想汽车+吉利汽车+长安汽车+华为（江淮汽车）+长城汽车】。附其他覆盖标的：整车【小鹏汽车+蔚来汽车+广汽集团+上汽集团】，零部件【星宇股份+福耀玻璃+耐世特+岱美股份+中国汽研+华域汽车】等。

风险提示：芯片短缺影响超出预期，疫情控制低于预期。