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2022年09月13日发布

上周汽车板块涨幅居中。上周（9.5-9.9）汽车板块+2.32%，居中信一级行业第15，跑赢沪深300（+1.74%）指数0.57pct，跑输上证指数（+2.37%）指数0.05pct。汽车板块普涨，零部件板块表现最佳。上周汽车零部件板块+3.90%，商用车板块+3.05%，摩托车及其他板块+1.84%，汽车销售及服务板块+0.87%，乘用车板块+0.38%。个股方面，乘用车板块江淮汽车+16.66%，涨幅靠前；商用车板块安凯客车+23.83%，涨幅靠前；零部件板块共15只个股周涨幅超10%，其中博俊科技、ST八菱涨幅靠前，分别上涨23.95%、21.22%。

8月淡季乘用车批发同比仍增长约40%，期待金九银十车市表现。8月22-31日，乘用车市场零售85.5万辆，同比+27%，较上月同期+1%；乘用车批发108.3万辆，同比+45%，较上月同期-1%。车购税减半政策的效果在政策启动前期的6月较突出，随后进入平稳的政策实施中期，政策拉动消费的效果环比初期减弱。8月中下旬的消费信心通过政策的推动引导+厂商的促销刺激+经销商的终端优惠降库等得到促进，目前政策提振消费信心效果良好，因此车市零售仍是同比较高增长。

主要车企8月销量高增，比亚迪、广汽集团表现亮眼。比亚迪：8月新能源汽车销量17.5万辆，同比+185%；长安汽车：8月销售汽车13.9万辆，同比-16%；长城汽车：8月销售汽车8.8万辆，同比+19%；上汽集团：8月销售汽车51.2万辆，同比+13%；广汽集团：8月销售汽车21.8万辆，同比+78%；零跑汽车：8月销量12525辆，同比+180%；小鹏汽车：8月销量9578辆，同比+33%；理想汽车：8月销量4571辆，同比-52%；蔚来汽车：8月销量10677辆，同比+82%；哪吒汽车：8月销量16017辆，同比+142%；AITO:8月销量10045辆，环比+39%。

上周上游原材料价格小幅上涨。铜均价周环比+5.61%，铝均价周环比+4.10%，天然橡胶、冷轧板、碳酸锂价格基本持平，聚丙烯均价周环比+3.18%。

投资建议：在复工复产+政策周期刺激下，汽车行业需求有望于疫情后回补，行业拐点向上时刻或已经来临，6月起已逐步迈入供需两旺阶段，下半年汽车产销增速有望持续上行，叠加原材料价格或逐步企稳回落，汽车板块利润率、ROE有望反转向上。建议关注两大主线：

1、β复苏：受益于政策拉动、行业景气度向上的强β龙头，整车—【长安汽车、长城汽车、广汽集团、上汽集团】等；零部件—【福耀玻璃、星宇股份、华域汽车】等。

2、α成长：在智能化电动化领域布局较多，有望穿越周期获得成长的细分赛道龙头，如：（1）整车：处于强产品周期，在手订单充沛，产能有望爬坡的【比亚迪】。（2）零部件：优选产品技术不断升级、单车价值量保持增长、渗透率持续提升的智能电动优质赛道：①智能座舱【德赛西威、均胜电子、常熟汽饰、华阳集团】②线控底盘【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团】；③一体化压铸【广东鸿图、文灿股份、爱柯迪】；④热管理【银轮股份】⑤电机电控【欣锐科技、英博尔】等。

风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、疫情反复导致供给恢复不及预期、外部宏观环境恶化。