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2022年09月16日发布

核心观点：

8月行业跑输大盘及沪深300指数。计算机板块8月份行业指数下跌5.80%，在各行业中排名第24，跑输上证指数及沪深300，略低于创业板指。

计算机行业中报发布完毕，目前处于业绩+估值双底部。行业上半年整体表现欠佳，整体营收微增，归母净利润及经营性现金流均大幅下滑。2022年上半年，计算机行业（326家公司，申万分类）合计实现营业总收入4903亿元，同比增长6.43%，实现归母净利润合计117.71亿元，同比下降43.37%，经营活动产生的现金流量净额总额-682.99亿元，同比下降37.98%；行业整体净资产收益率ROE为1.30%，同比下降51.28%。

细分赛道层面，中报增速较好的细分领域主要有：智慧仓储物流、部分智慧城市类、工业软件、能源IT以及服务器行业公司中报表现亦较好。

工业软件业绩正在预期提速；国内工业软件增速快，空间大。中报统计数据显示，工业软件类核心上市公司表现在行业中相对突出，营收及净利润均逆势上涨，保持较强韧性。根据中国工业技术软件化产业联盟的数据，2021年全球工业软件市场规模达4561亿美元，较去年同比增长4.66%，2016-2021年的年复合增长率为5.3%。2016-2021年，国内工业软件市场规模年复合增速为15.12%，持续领先全球工业软件市场。

全球局势震荡，信创行业事件催化剂不断，信创生态加速态势明显。我国信创市场的三步战略正逐步有序推进：首先党政信创，之后行业信创之后进入全面消费市场，下半年建议关注信创龙头企业，如金山办公、海光信息等优质标的。

智能网联车继续景气，自动驾驶政策陆续出台。8月新能源乘用车零售销量达到52.9万辆，同比增长111.2%，环比增8.8%，8月8日，交通运输部组织起草了《自动驾驶汽车运输安全服务指南(试行)》(征求意见稿)，向社会公开征求意见，将进一步推动自动驾驶技术的创新和落地。

投资建议

截止8月底，计算机行业整体估值水平（PE,TTM，剔除负值）为34.57倍，低于近十年行业历史平均水平，我们预计行业下半年有望环比改善，结合后续货币政策预期及风险偏好修复环境，中线而言分母端和分子端预计对计算机行业趋于友好，配置层面短期内建议重点关注工业软件、信创、自动驾驶、机器人及虚拟电厂领域机会。

个股层面近期重点推荐：柏楚电子、中科星图、中控技术、海康威视、恒生电子、广联达、彩讯股份、赛意信息、浪潮信息、国能日新、中科曙光。

风险提示

政策推进不及预期风险；疫情影响供应链风险；行业竞争加剧风险