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2022年09月12日发布

当前重点推荐：水泥板块：随着近期国务院常务会议的部署，被称为"准财政"的政策性开发性金融工具已扩容至6000亿元以上，重大项目资本金得到进一步保障；与此同时，投向延展、投资主体增加，预计资金或于9月底前全部落地，届时，基建投资有望继续保持较快增长。另外，多地执行错峰生产政策，水泥企业限产力度进一步加大，对水泥价格上涨形成支撑。当前建材行业估值处于相对低位，安全边际较高，维持"推荐"评级。

推荐水泥板块：（1）宏观方面：随着近期国务院常务会议的部署，被称为"准财政"的政策性开发性金融工具已扩容至6000亿元以上，重大项目资本金得到进一步保障；与此同时，投向延展、投资主体增加，预计资金或于9月底前全部落地，届时，基建投资有望继续保持较快增长。随着基建投资提速、建设进度加快，水泥需求将逐步释放。（2）基本面：9月上旬，水泥市场正式进入传统旺季，但受市场资金短缺和局部地区疫情复发影响，需求呈缓慢回升态势，长三角、珠三角地区企业出货率达到8-9成水平；其他地区多在5-7成不等。价格方面，前期限电的区域如重庆和湖北，因限电解除，供给恢复正常，但需求恢复缓慢，价格出现回落，其他地区保持稳中有升走势为主。当前推荐水泥区域龙头海螺水泥、上峰水泥，重点关注华新水泥。

推荐玻纤行业：本周无碱池窑粗纱市场价格进一步松动，但整体降幅收窄。电子纱市场近期价格走低，降幅较大。根据卓创资讯预计，无碱池窑粗纱市场或低位维持，厂库压力仍大，短期成本支撑，池窑纱价格调整不大。近期国内各池窑厂供应端压力不减，产量处高位，厂库压力大；需求端近期受粗纱价格进一步下行刺激，华北、华东部分区域中下游适当提货，阶段性支撑多数池窑厂产销小幅好转，短期需求持续性及力度存在不确定性，后市需跟进。当前价格跌至低位水平，成本端支撑下，预计短期价格调整空间有限；电子纱价格大概率趋稳。近期电子纱供应量增加，需求端释放有限下，周内各池窑电子纱厂价格降幅超预期，需求仍是主要影响因素。现阶段下游CCL整体需求较疲软，多数厂谈单多压价成交。短期来看，多数厂价格调整预期不大，月内大概率趋稳运行。个股方面推荐行业龙头中国巨石、中材科技，关注长海股份、山东玻纤。

玻璃行业：本周浮法玻璃市场偏弱整理，部分区域厂家价格松动，交投偏一般。本周国内浮法玻璃均价1715.68元/吨，较上周均价（1734.96元/吨）下跌19.28元/吨，跌幅1.11%。目前市场消化社会库存为主，区域及厂家出货存差异，价格存优势出货偏好，因此近期部分区域厂家根据自身情况价格有所调整。短期预期改善预期偏弱，产能预期逐步缩减，但短期市场仍存压，预计短线延续偏弱整理格局。根据卓创资讯预测，恰逢中秋假期，叠加部分区域不确定因素有所增加，短期市场成交预期偏缓，短期价格多偏弱整理。重点关注未来产线冷修进度及加工厂订单变化。供应方面：产能方面，月内仍有5-6条产线存冷修计划，关注落实情况。长线看，若需求持续表现疲软，计划外产线冷修将有增加趋势。库存方面，短期社会库存仍需消化，厂家库存预期仍将增加。需求方面：下游加工厂订单仍显一般，短期改善预期较弱。大部分区域加工厂手中仍持有一定货源，尚需消化。成本方面：原燃料价格相对坚挺，成本存支撑。推荐行业龙头旗滨集团，光伏玻璃行业高弹性企业洛阳玻璃，关注福莱特、信义玻璃、南玻A、金晶科技。

其他消费建材：短期来看，受地产景气度影响，今年消费建材行业整体业绩承压，关注后续地产政策；中长期来看，行业调整有望推动龙头提升核心竞争力，带动行业集中度提升。其中：防水行业发展前景广阔，市场存量不断增加，如果行业新标准出台后市场有望结构性调整，集中度进一步提升。行业内龙头公司积极进行渠道调整，市政工程的防水标准提升为龙头企业市场拓展奠定基础。重点关注行业龙头东方雨虹、科顺股份、凯伦股份。推荐石膏板龙头北新建材，公司"一体两翼"布局加速，防水、涂料板块迅速发展，看好未来业绩增长。管材板块重点关注龙头伟星新材、港股中国联塑。涂料板块关注三棵树、亚士创能。

风险提示：宏观环境出现不利变化；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；疫情反复影响经济。