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2022年09月05日发布

行情回顾：2022年8月29日-9月2日，中信消费者服务行业指数整体回调3.82%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第二十五位，跑输同期沪深300指数约1.78个百分点。中信消费者服务行业细分板块中，综合服务、酒店餐饮、旅游休闲、教育板块涨跌幅分别为-3.30%、-4.07%、-4.93%、1.83%，仅教育板块实现正收益且涨幅领先沪深300指数。行业取得正收益的上市公司有38家，涨幅前五分别是*ST米奥、ST文化、全聚德、同庆楼、岭南控股，分别上升17.22%、9.41%、9.08%、8.67%、8.12%。取得负收益的有13家，其中跌幅前五的上市公司分别是凯撒旅业、宋城演艺、中国中免、科锐国际、锦江酒店，涨跌幅分别为-4.67%、-5.27%、-6.29%、-7.57%、-9.40%。截至2022年9月2日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约40.20倍，环比回落至行业2016年以来的平均估值46.94倍以下。旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM）分别为45.26倍、40.80倍、27.35倍、26.14倍。

行业运行数据：截至2022年9月2日，我国每百人新冠疫苗接种量达240.77剂次，新冠疫苗累计接种量达34.33亿剂次，七日平均新冠疫苗接种量为23.17万剂次，环比小幅下降。全球每百人新冠疫苗接种总量达159.11剂次，其中每百人新冠疫苗完全接种率达62.21%。

行业重点新闻：（1）携程报告显示：中秋订单量较端午大增137%，或成今年旅游复苏最好小长假。（2）韩国自9月3日起取消入境前核酸检测要求。（3）航班管家数据显示，2022年暑运执行航班量60.8万架次，恢复至2019年同期的65%。（4）铁路暑运收官，全国铁路累计发送旅客4.4亿人次，日均716.8万人次，高峰日发送旅客873.5万人次。

行业观点：维持对行业的推荐评级。暑运收官，从民航、铁路旅客发送量来看受疫情影响较大，但出入境游客修复与酒店增资签约数据反映了旅游出行与旅游投融资信心回暖，有望带动行业整体估值中枢提升。板块多家上市公司业绩仍处于亏损状态，主要系二季度多地疫情反弹导致，预计Q3整体业绩环比将明显修复。携程数据显示，中秋出行修复有望超预期。整体来看国内疫情限制逐步放松，板块公司业绩进入修复通道，长期来看估值优势仍显著，建议左侧布局业绩弹性较大的景区个股云南旅游（002059）、丽江股份（002033）、天目湖（603136）等，小而美的酒店龙头君亭酒店（301073）等，餐饮+预制菜的同庆楼（605108）等，免税龙头中国中免（601888）等。

风险提示：宏观经济下行；政策变动；疫情反复；药物研发与治疗效果不及预期等风险。