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2022年09月05日发布

投资要点

投资建议：短期疫情反复干扰，不改航空向好趋势。本周深圳、成都等城市疫情散发，导致区域管控趋严，航班计划受到干扰。航空公司日均执飞航班量及平均飞机利用率周环比继续下滑，复苏趋势再迎考验。值得关注的是，纵使部分国家国际航班出现熔断，但航空公司普遍复飞国际航线的情况下，一线城市机场国际航线周环比明显增加。整体上，我们认为航空弱需求边际改善确定性较强，需求底部二季度已现，国际国内将迎来需求反弹；航空基本面依然是板块投资的最主要矛盾。我们看好需求复苏，建议积极布局。中长期来看，供给增速放缓、需求恢复加快，票价弹性或将凸显，板块长期投资价值确定性较强。同时，机场将受益航空需求复苏，有望迎来业绩拐点。投资建议关注中国国航、中国东航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、上海机场、白云机场、深圳机场。

航空：日均执飞航班量及平均飞机利用率环比减少。1）8月29日-9月2日，日均执飞航班量南方航空1186.4架次，周环比减少16.2%；东方航空1097.0架次，周环比减少14.5%；中国国航659.2架次，周环比减少21.3%；春秋航空289.0架次，周环比减少18.6%；吉祥航空255.6架次，周环比减少7.6%。2）8月29日-9月2日，平均飞机利用率南方航空3.9小时/日，周环比减少15.2%；东方航空3.4小时/日，周环比减少15.0%；中国国航3.0小时/日，周环比减少18.9%；春秋航空5.0小时/日，周环比减少16.7%；吉祥航空5.8小时/日，周环比减少7.9%。

机场：国内航线增减不一，国际航线仍低位波动。1）8月29日-9月2日，日均进出港执飞航班量（国内航线）深圳宝安机场559.8架次，周环比减少18.8%；北京首都机场435.6架次，周环比减少13.8%；广州白云机场779.8架次，周环比减少8.9%；厦门高崎机场233.6架次，周环比增加27.2%；上海浦东机场387.4架次，周环比减少12.5%；上海虹桥机场547.4架次，周环比减少1.6%。2）8月29日-9月2日，日均进出港执飞航班量（国际航线）深圳宝安机场4.4架次，周环比增加23.2%；北京首都机场24.8架次，周环比增加8.5%；广州白云机场18.8架次，周环比减少3.2%；厦门高崎机场16.2架次，周环比增加4.0%；上海浦东机场57.2架次，周环比增加4.0%。

航运：集运、散运指数涨跌互现，油运指数、原油价格下跌。1）集运：截至9月2日，上海出口集装箱运价指数SCFI报收于2847.62点，周环比下降9.72%；中国出口集装箱运价指数CCFI报收于2830.11点，周环比下降2.54%；CCFI美西航线报收于2232.89点，周环比下降5.40%；CCFI美东航线报收于2837.09点，周环比增加0.04%；CCFI欧洲航线报收于4616.87点，周环比下降1.54%；CCFI地中海航线报收于5108.40点，周环比下降1.08%。2）散运：截至9月2日，波罗的海干散货指数BDI报收于1086.00点，周环比增加0.37%；巴拿马型运费指数BPI报收于1271.00点，周环比下降7.36%；超级大灵便型运费指数BSI报收于1514.00点，周环比下降13.19%；小灵便型运费指数BHSI报收于869.00点，周环比下降6.86%；中国沿海散货运价指数CCBFI报收于1077.87点，周环比下降3.60%；中国进口干散货运价指数CDFI报收于1145.68点，周环比下降0.63%。截至9月1日，好望角型运费指数BCI报收于469.00点，周环比下降1.05%。3）油运：截至9月2日，原油运输指数BDTI报收于1489.00点，周环比下降4.18%；成品油运输指数BCTI报收于1171.00点，周环比下降8.80%。4）油价：截至9月2日，英国布伦特原油现货价报收于94.40美元/桶，周环比下降5.28%；美国西德克萨斯中级轻质原油WTI现货价报收于86.87美元/桶，周环比下降6.65%。

风险提示：全球疫情反复风险；汇率大幅下滑；国内经济失速下行；第三方数据可信性风险；研报使用信息更新不及时的风险。