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2022年08月29日发布

行情回顾

本周（2022/8/22-2022/8/26）SW机械设备指数下跌4.97%，在申万31个一级行业分类中排名第28；沪深300指数下跌1.05%。年初至今，SW机械设备指数下跌14.59%，在申万31个一级行业分类中排名19；同期沪深300指数下跌16.86%。

核心观点

油公司22H1业绩表现优异，资本开支高增长，国内非常规油气勘探开发力度有望加大，看好油气装备公司。中石油22H1实现归母净利润823.88亿元，同比增长55.34%，勘探与生产资本开支728.2亿元，同比增长34.66%。中海油22H1实现归母净利润718.87亿元，同比增长115.69%，勘探及生产资本开支408.07亿元，同比增长15.40%。同时，中石油明确提出要加大页岩气、页岩油等非常规资源开发力度，中海油上半年勘探井152口中含陆上非常规31口，我们认为国内非常规油气开发力度有望持续加大，看好油气装备公司。

国内协作机器人表现亮眼，有望带动全球市场节奏。根据MIRDATABANK数据表明，在22年H1工业机器人整体市场增长疲软的态势下，协作机器人的增速远高于市场平均增速及其他机型，同比增长达22.2%。随着国产协作日益成熟，技术也逐渐接近外资，叠加较为激进的市场策略，22年H1外资厂商在汽车、3C行业受到了国产较大的冲击，市场占比出现下滑，当下协作机器人作为机器人重要分支有望崛起。同时，本次世界机器人大会也首次融合多家协作机器人进行集中展出，展示了协作机器人与千行百业深入融合的先进解决方案和典型案例。我们认为协作机器人正在逐步打破了工业属性，企业正通过强化场景互联互通、虚实一体、软件定义、人机融合等特征，持续拓展协作机器人的应用想象力，建议关注。

通用机械需求有望在下半年触底回升。工业机器人板块今年上半年整体消费需求较弱，国内市场工业机器人H1销量同比增长3.78%，Q2销量有所下滑，同比下降7.54%，6月后供应端压力减小，工业机器人产量同比转正，同比上升2.5%。进入Q3，随着上游零部件问题逐渐缓解，工业机器人产量有望小幅提升，预计8月/9月同比增幅继续上升，根据GGII预测，国内市场下半年增速有望超20%，预计全年销量30.3万台，同比增长15%-20%。中期看，当下通用自动化需求处于磨底阶段，预计年底开始回升，行业明年有望高速增长；长期看，自动化率提升与国产替代主旋律不变，同时，工业机器人场景不断拓宽，除新能源、汽车电动化等领域有望持续释放工业机器人需求外，人形机器人等新领域有望加速渗透，带动需求。

投资建议

建议关注：应流股份、杰瑞股份、安徽合力、优利德、德龙激光。

风险提示

宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。