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2022年08月29日发布

投资建议：中期继续看好钢铁板块。在盈利历史中高位、估值历史低位的大背景下，压减粗钢产量叠加稳增长发力，板块将迎来基本面推动的投资机会。看好：1）强业绩、高分红、高弹性的普钢股；2）低估值优质特钢股与加工股；3）景气子版块硅铁、管道。

行业观点：需求复苏仍待观察。近期跟踪的高频数据总体低于预期，行业库存去化缓慢，虽然需求指标维持，如成交量、出货量等需求指标相对稳定，但随着前期盈利有所复苏，钢厂开工率再次回升。我们之前判断随着淡旺季切换、基建项目落地以及地产情绪触底，钢铁需求有望启动上涨，但目前看来看其力度和持续性尚需观察。股票层面，继续首推特钢、新材料及加工股，个股恒星科技、广大特材、望变电气、三祥新材、中信特钢等，关注中钢天源，周期股重点关注华菱钢铁、方大特钢、首钢股份、宝钢股份、鄂尔多斯等。

行情回顾：上周申万钢铁环比升4.0%，落后上证综指16pct。涨幅居前的个股为甬金股份（7.0%）、ST未来（4.7%）、云鼎科技（2.0%）。上周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为4052元/吨、4000元/吨、706元/吨、2628元/吨，较上上周（8月14日-8月19日）分别变动0.3%、2.4%、3.1%、-8.0%。

行业动态：

普钢：上周钢材社会库存1140万吨，环比减2.8%；其中长材库存627万吨，环比减3.3%；板材库存513万吨，环比减2.2%。八月中旬钢厂库存均值1733万吨，环比增1.6%。上周全国237家钢贸商出货量14.2万吨，环比增8.2%；上周上海终端线螺走货量1.1万吨，环比增12.2%。。上周跟踪的螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为-34元/吨、-128元/吨、-272元/吨、82元/吨。

铁矿：上周澳、巴、印铁矿石发货量2339万吨，环比降2.5%；北方6港到港量1284万吨，环比增5.6%。上周铁矿石港口库存13816万吨，环比减0.5%。上周港口进口矿日均疏港量283.1万吨，环比增1.8%。

焦煤焦炭：上周焦炭市场暂稳运行，短期内焦炭市场暂稳运行；炼焦煤市场情绪有所降温。

铁合金：国内硅锰市场上周盘整向好，期货盘面价格阶梯修复；硅铁现货市场震荡上行，短期来看硅铁期现市场都会以震荡为主。

特钢：上周模具钢市场价格维稳，商家心态偏谨慎；全国优特钢市场价格大体持稳，预计下周优特钢市场价格窄幅震荡运行为主；工业材价格止跌上涨，底部支撑较强，预计上周市场价格或偏强震荡。

不锈钢：上周Mysteel中高镍矿价格暂稳，低镍矿上涨2-3美元；铬矿市场延续偏弱走势；不锈钢市场补货操作明显，价格止跌上扬。

风险提示：房地产下滑，制造业回暖不及预期。