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2022年07月19日发布

2022年6月快递行业业务量继续正增长。2022年6月，全国快递服务企业业务量完成102.6亿件，同比增长5.4%，较上年同期增速（30.4%）大幅下降，环比2022年5月增速（0.2%）大幅回升；全国快递业务收入完成976.7亿元，同比增长6.6%，较上年同期增速（15.0%）大幅下降，环比2022年5月增速（0.9%）大幅回升；单票收入约9.52元，同比上涨约1.2%，环比2022年5月上涨0.9%。2022年前六月，快递行业CR8指数为84.7，较上年同期提高3.9，环比2022年前五月提高0.1。

2022年6月金华（义乌）地区、广州市快递业务平均单票收入环比互有涨跌。2022年6月，浙江省快递业务平均单票收入约5.08元，环比22年5月减少0.07元，金华（义乌）地区快递业务平均单票收入约2.80元，环比22年5月减少0.12元；广东省快递业务平均单票收入约8.24元，环比22年5月减少0.10元，广州市快递业务平均单票收入约8.49元，环比22年5月提高0.18元。

2022年6月实物网上社零继续正增长。2022年6月，全国社零总额同比上涨3.1%，较22年5月同期增速（-6.7%）由负转正；实物商品网上零售额同比增长8.2%，较22年5月同期增速（14.3%）有所下降；实物网购社零占比（实物商品网上零售额/全国社零总额）为30.4%，同比增加1.43pct，环比增加1.09pct。整体来看，随着国内疫情缓解，消费开始慢慢修复，社零总额重回正增长；由于疫情防控下部分线下消费需求转移至线上，实物商品网上社零保持较高增速，而实物网购社零占比继续提升。虽然国内疫情反复对快递行业的整体冲击偏负面，但随着国内疫情防控效果逐步显现，快递行业供需也将继续随之恢复。

2022年6月主要快递公司收入增速环比上涨。2022年6月，顺丰、韵达、圆通、申通单月业务量分别同比变化+7.9%、-1.7%、+5.7%、+30.8%；2022年6月，顺丰、韵达、圆通、申通平均单月单票收入分别为15.81元、2.57元、2.50元（调整后）、2.35元（调整后），环比22年5月分别变化+0.36、+0.07、+0.06、-0.08元，同比分别变化-0.09、+0.55、+0.40、+0.23元。整体来看，由于国内疫情缓解，各大快递公司6月业务量恢复明显；通达系快递公司6月单票收入环比涨跌互现，行业价格战是否趋缓仍需进一步观察。2022年6月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务收入同比增速分别为11.2%、25.1%、31.6%、55.1%，环比22年5月分别增加3.0、11.1、1.2、22.0pct，同比分别变化-11.5、+14.6、+8.5、+47.8pct。

投资建议：国内疫情逐步缓解，快递公司生产经营持续恢复；展望下半年，保通保畅政策红利效果将进一步显现，线上消费渐回活跃区间，传统运行旺季的潜力空间依然可期。我们维持行业“增持”评级，推荐顺丰控股、圆通速递和韵达股份，建议关注中通快递（H）和申通快递。

风险分析：宏观经济下行导致快递需求下行；电商增长低于市场预期，导致快递需求增速下降；网购渗透率提升缓慢；快递行业竞争超预期，导致单票收入大幅下滑。