理工酷

2022年06月27日发布

观点摘要：

地产周度销售数据回暖，持续复苏值得期待。上周30大中城市商品房成交面积440.77万平米，环比+56.96%，达到年内周数据最高值；本周前五天销售面积339.09万平米，预计全周维持上周水平。北京上海延迟网签备案等因素是销售复苏重要原因，推测实际销售数据近两周稳健复苏。我们认为随疫情影响减弱、地产政策持续回暖，地产需求数据有望持续好转，最终提振家具业需求。推荐业绩确定性高的家具龙头企业欧派家居、顾家家居，以及公司发生积极变化的索菲亚、金牌厨柜。

电子烟行业，思摩尔主要客户的竞争对手有望退出美国市场，代工端订单预计有积极变化。美国FDA近日向头部电子烟品牌Juul下达营销拒绝令（MDO），要求其停止在美国市场销售旗下电子烟产品。目前Juul占据美国电子烟市场份额约1/3，英美烟草旗下的Vuse占据美国电子烟市场份额约1/3，NJOY公司占据约3%份额。VuseAlto和NJOYAce均为思摩尔国际代工，关注客户份额提升带来的订单增长。长期来看，思摩尔研发实力领先全行业，在新产品方面注重减害能力的提升，有望长期与海外龙头客户保持紧密合作。

造纸：浆价有所松动，纸企提价积极。本周纸浆现货价格略有下行，而期货价格跌幅较大。短期来看，在供需两弱和外盘报价的影响下，浆价短期仍维持高位震荡趋势。不过中期来看，海外经济发生衰退的预期升温，加之供应端扰动逐渐减弱，下半年浆价存在回落的可能。纸价方面，近日APP、晨鸣等纸企发布7月涨价函，上调文化纸价格200元/吨。文化纸企提价积极，提价落实情况有待跟踪需求端情况。建议关注具备浆纸一体化和区位布局优势的太阳纸业，同时建议关注需求韧性较强、有望受益于浆价回落的特种纸龙头。

纺服和化妆品方面，继续关注可选消费品的疫后恢复。5月份服装社零有好转，5月份，限额以上服装鞋帽类销售额增速为下滑16.2%，较4月份的下滑幅度收窄6.6个百分点，看好6月份修复。化妆品品类618大促完美收官，美妆消费整体回暖，平台分散化趋势进一步显现。京东美妆全品类整体成交额同比+90%，抖音平台美妆销售同比增长近200%，拼多多美妆产品拼单量同比+122%，多平台美妆销售增长迅猛，表现亮眼。推荐服装品类里恢复情况较高的运动服饰，李宁、安踏等，化妆品推荐国内中高端品牌，珀莱雅、贝泰妮。

市场回顾

本周纺织服装行业上涨0.03%，轻工制造上涨3.34%，美容护理上涨0.62%，在申万31个一级行业中分别排第23、21、7名。指数方面，上证指数上涨0.99%，深证成指上涨2.88%。

重点推荐：欧派家居、顾家家居、索菲亚、金牌厨柜、太阳纸业、珀莱雅、贝泰妮、李宁、安踏体育、台华新材、浙江自然

风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险