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2022年06月22日发布

投资观点

投资聚焦：稳增长下的边际改善，行业有望迎来超跌修复

2022年上半年的机械行业，面临复杂的宏观经济形势与多变的外部环境，美联储加息、俄乌冲突、经济下行、疫情扰动，资本市场情绪受压制，大盘整体在波动中走低。社会生产方面，原材料价格走高，国内需求大幅回落，工厂停工叠加供应链问题，生产供给受阻，2022年4月制造业投资延续回落。2022Q1机械设备上市公司合计实现营业收入3535亿元，同比减少6.94%；实现归母净利润212亿元，同比减少28.17%，收入与利润双双下滑现象普遍。展望2022年下半年，稳增长政策落地与加码将成为机械行业实现β反弹的主线，复工复产将刺激需求与供给恢复，加速企业的盈利修复，海内外新能源需求超预期，支撑高成长的锂电与光伏设备行业景气度延续。

细分行业观点

（1）工程机械：稳增长背景之下2022H1看β反弹，2022H2可能在Q3出现工程机械销量增速企稳回升，龙头或率先超跌反弹。（2）通用设备：疫情双刃剑，一是影响需求与供应链，短期盈利承压，但通用自动化板块下游分布广阔，韧性强，稳增长背景下有望旺季后延、淡季不淡，推动盈利修复；二是疫情导致国外厂商交付周期延长，加速国产替代。（3）专用设备：新能源相关专用设备成长性高，全球电动化浪潮来袭，锂电设备内延外扩强增长；光伏终端需求旺盛，供应链上游设备大为受益；可再生能源发电消纳迫在眉睫，储能消防安全静待政策标准出台。（4）能源安全问题凸显，国内油气投资韧性较强，储运需求增加，关注油气设备与油服领域具有核心竞争力的公司。（5）工业气体专业外包渗透率走高发展空间大，特种气体供给紧张，寻找国产化替代拐点。

投资建议

掘金思路一：工程机械主机厂推荐三一重工；液压件配套公司推荐恒立液压；掘金思路二：通用自动化设备产业链工业母机关注华锐精密、欧科亿，激光关注大族激光、锐科激光，汽车自动化装配推荐豪森股份；掘金思路三：专用设备产业链整线锂电设备推荐先导智能，硅料设备推荐双良节能，工业气体推荐杭氧股份、陕鼓动力，储能消防关注青鸟消防；掘金思路四：油气设备与油服推荐压裂设备龙头杰瑞股份，广泛布局LNG及氢能产业链的中集安瑞科(H)。

风险分析：全球疫情控制进度不确定；行业投资增速波动；高端制造研发进展不及预期；海外扩张不及预期；原材料价格上涨。