理工酷

2022年06月13日发布

投资要点：

当前重点推荐：（1）水泥板块：聚焦有效投资稳增长，近期，从项目端水利、交通等领域重大项目“加速跑”，到资金端加快3.45万亿元专项债发行使用、调增8000亿元政策性信贷额度等“快落地”，一大批项目集中上马，一系列配套举措密集实施。随着稳增长的紧迫性进一步上升，基建将更加充分地发挥拉动经济增长的作用，将有更多配套措施出台，全年基建投资有望超出此前预期，水泥需求有望恢复。（2）玻纤板块：现阶段玻纤及制品海外需求旺盛，长期来看，玻纤行业下游领域不断拓展，各领域渗透率不断提升，行业周期属性弱化，产品趋向差异化，各产品价格高位波动，我们认为玻纤行业高景气有望延续。目前建材行业估值处于相对低位，安全边际较高，维持"推荐"评级。

推荐水泥板块：（1）宏观方面：聚焦有效投资稳增长，近期，从项目端水利、交通等领域重大项目“加速跑”，到资金端加快3.45万亿元专项债发行使用、调增8000亿元政策性信贷额度等“快落地”，一大批项目集中上马，一系列配套举措密集实施。随着稳增长的紧迫性进一步上升，基建将更加充分地发挥拉动经济增长的作用，或将有更多配套措施出台叠加疫情对经济影响边际好转，全年基建投资有望超出此前预期，水泥需求有望恢复。（2）基本面：6月上旬，国内水泥需求淡季特征明显，企业综合出货率环比回落4个百分点，水泥库存继续攀升，目前大都处于70%-80%或满库状态，市场竞争持续，致使价格继续下探。稳增长目标下，下半年基建有望发力，同时伴随着房地产政策边际改善，水泥需求有望在下半年回暖。当前推荐水泥区域龙头海螺水泥、上峰水泥，重点关注华新水泥、天山股份。

推荐玻纤行业：无碱池窑粗纱市场价格短期或仍承压，部分厂或成交灵活。目前池窑厂需求释放仍有限，中下游提货趋于谨慎，观望心态仍明显。短期价格或稳中偏弱，部分产品仍有进一步下行预期；电子纱价格整体涨后暂稳。现电子纱供应端稍有减量，整体供应量阶段性紧俏，但终端PCB厂整体开工有限。短线电子纱大概率维稳运行。现阶段玻纤及制品海外需求旺盛，长期来看，玻纤行业下游领域不断拓展，各领域渗透率不断提升，行业周期属性弱化，产品趋向差异化，各产品价格高位波动，我们认为玻纤行业高景气有望延续。个股方面推荐行业龙头中国巨石、中材科技，关注长海股份、山东玻纤。

玻璃行业：本周浮法玻璃价格多数区域仍承压，各区域多数厂价格进一步松动，但成交无明显好转。据卓创资讯预测，后期市场来看，厂库压力仍较大下，深加工厂提货谨慎度较高下，部分厂或存进一步促量操作可能，但当前利润水平来看，价格调整空间将有限。产能方面整体仍保持高位，前期个别复产产线将逐步引板。同时，浮法厂库存仍有进一步增加预期，整体供应压力不减。月内南方雨季影响下，终端施工进度或表现较缓慢，北方深加工订单增量有限下，提货谨慎度仍较高。下游加工厂成品库存偏高。原燃料价格高为支撑，浮法厂亏损进一步加大。双碳政策背景下，光伏玻璃迎来需求支撑，同时双玻渗透率的不断提升也为光伏玻璃带来新的增速，但是平价上网促使产业降本增效，对企业技术以及成本控制提出更高的要求，利好具有技术、成本优势的行业龙头。重点关注行业龙头旗滨集团，关注洛阳玻璃、福莱特、信义玻璃、南玻A、金晶科技。

其他消费建材：各地在5月份发布涉及楼市松绑政策达140余次，比前一个月翻番；另外多家房企在交易所和银行间市场发债、银行房地产并购主题债券持续升温、资产管理公司助力房企纾困领域动作不断，在房住不炒前提下，房地产行业融资现回暖迹象，利好消费建材龙头。防水行业发展前景广阔，市场存量不断增加，如果行业新标准出台后市场有望结构性调整，集中度进一步提升。行业内龙头公司积极进行渠道调整，市政工程的防水标准提升为龙头企业市场拓展奠定基础。重点关注行业龙头东方雨虹、科顺股份、凯伦股份。推荐石膏板龙头北新建材，公司“一体两翼”布局加速，防水、涂料板块迅速发展，看好未来业绩增长。管材板块重点关注龙头伟星新材、港股中国联塑。涂料板块关注三棵树、亚士创能。

风险提示：宏观环境出现不利变化；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；疫情反复影响经济；。