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2022年06月02日发布

事件：

5月31日，财政部、税务总局发布《关于减征部分乘用车车辆购置税的公告》，对购置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期间内且单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。

本次政策亮点解读

1）本次政策惠及的车型均属于燃油车，含HEV油电混动车型（PHEV、纯电车型已经免征购置税）。2021年我国乘用车销量结构中2.0L排量以下的占比95%，30万元以下的占比90%，本次政策覆盖面较大，雨露均沾；2）开票价格为33.9万元以内的2.0排量以下的均享受本次优惠（33.9万元的汽车，不含增值税的价格为30万元）；购置税优惠最高能够省1.5万元。

复盘过去两次购置税优惠政策，拉动效果明显

本次刺激力度超出市场预期及前两次（2009年和2015年）力度，刺激换购需求。2009年和2015年两次购置税减半政策均为1.6L及以下的小排量车型，惠及的主要是以鼓励民生的首购车型。本次刺激政策无论单车价格还是排量都是好于市场预期的。提升了价格区间上限、升级的排量范围，刺激了汽车的换购需求。汽车消费有望见底回升。

假设2022年汽车销量回到2017年峰值即2887万辆，则同比增速为9%。国家-地方-车企联动，全力稳定汽车消费除中央本次税后优惠刺激外，上海、广州、深圳这样的具备强大消费能力的一线城市，均推出了新增牌照指标的政策，三大城市分别新增4万个、3万个、2万个。广东、浙江、上海、山东、吉林、辽宁、江西等地区也分别采取发放消费券、补贴优惠、汽车下乡等方式稳定汽车消费。车企方面，长安、吉利、东风日产、捷途、东风雪铁龙、东风风神等车企也纷纷跟进，推出了0购置税，国家免一半、车企补一半，以及5000元下乡补贴等系列措施，加码刺激汽车消费。由于购置税减半政策将在今年年底结束，按照常规该政策也有望在2023年全年执行购置税按7.5%征收。

投资建议：从绝对值来看，整车环节产业链地位牢固、规模优势更为突出，利润增加最为显著。推荐长城汽车、吉利汽车、广汽集团、长安汽车，从边际改善角度看，豪华车经销商业绩将迎来修复，推荐中升控股、永达汽车、广汇汽车；新能源及零部件部分推荐比亚迪、旭升股份、菱电电控、华域汽车、星宇股份、精锻科技、立中集团。

风险提示：原材料价格上涨带来部分零部件盈利能力削弱的影响；芯片短缺带来产能瓶颈的风险；疫情反复波动带来供需不确定性的风险。