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2022年06月06日发布

本周（2022.5.30-2022.6.2）建筑材料板块（SW）上涨1.95%，上证综指上涨2.08%，建材板块相对沪深300超额收益为-0.26%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-10.89亿元。其中水泥（SW）下跌-2.16%，玻璃制造（SW）上涨2.06%，玻纤制造（SW）上涨5.07%，装修建材（SW）上涨4.54%。

【周数据总结和观点】

本周水泥、玻璃价格不断走低，短期基本面颓势难改。玻纤供需矛盾逐步体现，库存持续走高，价格压力不断加大。消费建材上游原材料价格同比仍在高位，多数原材料环比有所回落。目前建材板块持续重点关注四大方向：1）政策催化：地产的快速下滑需要政策托底，稳增长也需要持续发力，政策持续宽松是大概率事件，对建材行情有催化作用，但易震荡；2）基建发力：由于地产下滑的惯性，目前建材需求主要依赖基建稳增长，若基建投入持续加大，水泥板块存在小幅修复预期，核心观测指标为地方政府融资情况；3）原材料价格回落：消费建材龙头收入端韧性较强，能够逆势增长，但受原材料价格上涨影响，成本端压力空前，利润率同比下滑较大，若上游大宗原材料价格持续调整，消费建材利润修复弹性大，重点关注蒙娜丽莎、志特新材、伟星新材、坚朗五金、东方雨虹、三棵树等受原材料价格影响较大的龙头。4）独立强细分市场：建筑减隔震立法带来市场爆发式扩容，订单逐步落地，重点关注震安科技。

1、水泥近期市场变动：本周全国水泥市场价格环比回落2%。价格回落地区主要在华北、华东和中南，下调幅度20-50元/吨；价格推涨地区为四川成都和青海西宁，幅度60元/吨。6月初，下游需求表现仍然疲软，企业出货量维持在6-7成水平，部分地区企业为增加出货量，竞争加剧，价格出现大幅回落。鉴于前期价格能够维持在高位，更多是依靠各大企业的维护，但在此过程中，销量损失也十分明显，进入淡季后，部分地区大企业为维护自身市场份额，价格或将出现阶段性探底走势。

2、玻璃近期市场变动：本周国内浮法玻璃均价为1893.14元/吨，较上周均价（1939.82元/吨）下降46.68元/吨，降幅2.41%，市场供需矛盾仍然突出，全国13省样本企业原片库存为6816万重箱，周环比+88万重箱，同比+5301万重箱，库存持续累积。考虑到雨季来临，局部地区个别厂出货意向略强，短期价格预计仍将继续下降。目前纯碱、燃料价格仍处高位，浮法企业开始持续亏损，亏损压力下供给端重点关注冷修动态。

3、玻纤近期市场变动：本周2400tex缠绕直接纱主流5700-6000元/吨，较上周环比价格基本持平，同比降幅1.66%。电子纱市场近期产销良好，多数厂报价暂稳，主流成交在8700-9100元/吨不等，环比趋稳。截至5月底，玻纤企业库存39.3万吨，环比4月增加5.6万吨，同比增加19.8万吨，库存压力不断升高。

4、消费建材近期市场变动：消费建材上游原材料中，本周PVC价格环比继续回落，已经低于2021年同期价格，管材企业受益；铝合金价格延续下跌态势，继续关注志特新材和坚朗五金成本受益情况；沥青价格仍在提升，防水成本压力持续提升；地区管道气价格环比基本持平，同比涨幅仍巨大，瓷砖成本压力较大。

风险提示：政策宽松不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。