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2022年06月06日发布

投资要点：

展望2022下半年，建议从下游需求支撑角度选择方向。首先，粮食需求具有刚性特点，疫情后全球粮食安全问题受各国高度重视，而俄乌冲突加剧了全球粮食供应紧张局面，俄乌局势的复杂性或使得国际粮食价格维持高位，较高的种粮积极性使得种植面积增长支撑化肥、农药需求，可继续关注农化板块。其次，预计今年全球光伏新增装机需求将实现快速增长，而光伏胶膜上游EVA材料供需依然偏紧，价格有望维持高位。再者，国内稳经济背景下，各地房地产政策均有不同程度的放松，房地产需求有望逐步修复，建议关注房地产产业链中的玻璃上游原材料纯碱领域，同时预计今年光伏玻璃新增产能较多也将拉动纯碱需求，纯碱价格有望继续走高。最后，随着国内疫情防控形势逐步向好、复工复产加速、以及汽车消费刺激政策的出台，预计汽车产销量有望环比逐步改善，带动轮胎需求修复，建议关注轮胎子板块。

农化：今年以来俄乌冲突进一步加剧了全球粮食紧张局面，国际粮价维持高位。粮价高位使得种植面积有望增长，支撑农资需求，建议关注农化板块相关个股，如亚钾国际（000893）、盐湖股份（000792）、云天化（600096）、兴发集团（600141）、利尔化学（002258）、扬农化工（600486）。

光伏EVA材料：今年全球光伏新增装机量将保持快速增长，上游光伏EVA材料需求旺盛，而行业今年新增产能有限，预计供不应求背景下光伏EVA材料价格有望维持高位，建议关注东方盛虹（000301）和联泓新科（003022）。

纯碱：年内新增产能有限，而下游光伏玻璃需求旺盛，平板玻璃在房地产调控放松背景下有望实现低速增长，预计全年纯碱供需紧平衡，建议关注远兴能源（000683）。

轮胎：随着上海及全国疫情防控形势逐步向好、以及汽车消费刺激政策的出台（包括对部分乘用车减半征收购置税，上海年内新增非营业性客车牌照额度4万个等），汽车产销量有望逐步向好，利好轮胎行业需求修复。建议关注森麒麟（002984）、玲珑轮胎（601966）和赛轮轮胎（601058）。

风险提示：俄乌冲突不确定性对能源价格、国际粮食价格造成的波动风险；油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；保供稳价背景下，国内部分化肥出口受限的风险；宏观经济若承压导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；房地产、基建、汽车需求不及预期风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。