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2022年02月28日发布

当前重点推荐：（1）水泥板块：当前全国交通建设项目已陆续开工复工，随着下游需求的不断提升，大部分地区水泥价格开始反弹。同时持续推动的节能减碳政策有利于推动水泥厂商节能减碳，优化行业供给格局，提升龙头行业的竞争优势。（2）玻纤板块：近期国内粗纱市场需求启动尚可，多数产品刚需提货维持。短期供应端变动不大下，需求支撑尚可，多数厂月内库存小幅缩减。近期国内主要电子纱池窑厂价格趋稳，下游市场多为刚需补货，高价货源接受能力仍有限，但电子纱成本支撑下，预计中后期价格调整空间不大。（3）玻璃板块：双碳政策背景下，光伏玻璃迎来需求支撑，同时双玻渗透率的不断提升也为光伏玻璃带来新的增速，但是平价上网促使产业降本增效，对企业技术以及成本控制提出更高的要求，利好具有技术、成本优势的行业龙头。目前建材行业估值处于相对低位，安全边际较高，给予"推荐"评级。

推荐水泥板块：（1）宏观方面：基建成为了当下经济企稳的首要抓手，各省市政府工作报告对交通建设、水利工程、城市管网建设等传统基建方面都明确了具体目标，对水泥需求形成支撑。另外，节能减碳政策持续推进，《水泥行业节能降碳改造升级实施制指南》明确要求，到 2025 年，水泥行业能效标杆水平以上的熟料产能比例达到 30%，能效基准水平以下熟料产能基本清零，行业节能降碳效果显著，绿色低碳发展能力大幅增强。持续推动的节能减碳政策有利于推动水泥厂商节能减碳，优化行业供给格局，提升龙头行业的竞争优势。（2）基本面：随着基建项目陆续开工复工，水泥下游需求将不断提升。短期来看，尽管市场开局下游需求恢复较为缓慢，但受成本端上涨驱动，各地水泥价格向上趋势明显，预计进入三月份，随着下游需求不断提升，大部分地区水泥价格将会开始反弹。当前推荐水泥区域龙头海螺水泥、上峰水泥，重点关注华新水泥、天山股份。

推荐玻纤行业：近期国内粗纱市场需求启动尚可，多数产品刚需提货维持。短期供应端变动不大下，需求支撑尚可，多数厂月内库存小幅缩减。近期国内主要电子纱池窑厂价格趋稳，下游市场多为刚需补货，高价货源接受能力仍有限，但电子纱成本支撑下，预计中后期价格调整空间不大。中长期看，宏观层面持续推进风电、太阳能发电大规模、高质量发展，风电后市需求向好。新能源汽车、风电新增及替换均为玻纤需求提供支撑，另外从供给端来看，中长期玻纤产能新增有限，玻纤行业高景气有望延续。个股方面推荐行业龙头中国巨石、中材科技，关注长海股份、山东玻纤。

玻璃行业：本周浮法玻璃市场消化社会库存为主，浮法厂产销率偏低。短期下游加工厂订单不足，开工率偏低，中下游货源仍需时间消化，浮法玻璃行情或稳中偏弱，不乏部分成交灵活性增加。供应方面：下周个别产线计划冷修，产能供应仍将处于高位。浮法厂库存相对正常，部分区域厂家库存偏低，但产销较弱，库存增加较快，长线浮法厂库存逐步有压。需求方面：终端资金改善不明朗，市场启动迟缓，短期下游加工厂订单或表现平平，暂难恢复至正常开工率。市场货源消化仍需市场。成本方面：石油焦等燃料成本上涨，拉高局部区域浮法厂生产成本。短期利润或仍保持较好水平。重点关注具有成本优势的行业龙头旗滨集团，关注洛阳玻璃、山东药玻、福莱特、信义玻璃、南玻 A、金晶科技。

其他消费建材：防水行业发展前景广阔，市场存量不断增加，行业新标准出台后市场有望结构性调整，集中度进一步提升。碳中和大背景下，光伏屋面逐渐兴起，并且光伏屋面对防水层的年限要求成为防水行业新的增长点，加之基建、地产端存回暖预期，看好防水行业需求改善。重点关注东方雨虹、科顺股份、凯伦股份。推荐石膏板龙头北新建材，公司“一体两翼”布局加速，防水、涂料板块迅速发展，看好未来业绩增长。管材板块重点关注龙头伟星新材、港股中国联塑。涂料板块关注三棵树、亚士创能。

风险提示：基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；疫情反复影响经济；宏观环境出现不利变化。