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2022年02月28日发布

行业核心观点：

上周（2月21日-2月27日）上证综指下跌1.13%、申万社会服务指数下跌3.14%，社会服务指数跑输上证综指2.01个百分点；上周社会服务主要子板块除教育外全部下跌：酒店餐饮-5.63%、旅游及景区-4.66%、教育0.65%、专业服务-3.67%，体育-4.79%。疫情常态化下酒店市场回暖，2021年我国酒店投资市场总交易额达21亿美元，已恢复至疫情前水平，预计2022年将维持这一水平。海南离岛免税市场与全球最大免税市场韩国之间的差距再度缩小，离岛免税店销售额维持高增长，随着消费需求复苏免税板块有望维持高景气度。受新冠肺炎疫情影响，成都暂停经营跨省团队旅游等业务。2022年1月中国民航完成旅客运输量2951.2万人次，创下9年来历史最低值。教育部聚焦职业教育发展，推动中职学校多样化发展，从单纯“以就业为导向”转变为“就业与升学并重”。非学科类校外培训正加紧纳入监管中，坚决遏制非学科类培训恶意涨价、超时收费等违背公益属性的行为。

1、旅游：建议关注：1）受益于政策支持与渠道优势显著的免税龙头；2）受益于疫情常态化下客流恢复与消费复苏的演艺龙头；3）受益于跨境出行预期恢复及周边游大热的头部旅行社；4）具有强抗风险能力的酒店龙头。2、教育：教育部聚焦职业教育发展，非学科类校外培训正加紧纳入监管中。建议关注职业教育提质培优公司以及推动教育技术发展、符合政策要求的非学科类教育公司。

投资要点：

上周（2月21日-2月27日）上证综指下跌1.13%、申万社会服务指数下跌3.14%，社会服务指数跑输上证综指2.01个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第22。年初至今上证综指下跌5.18%、申万社会服务指数下跌5.96%，申万社会指数跑输上证综指0.78个百分点，在申万31个一级子行业中涨幅排名第16。

行业相关新闻：1）旅游：2021年中国酒店投资市场交易额达21亿美元；海南94亿VS韩国147亿！海南再度缩小与韩国免税市场的差距；成都：暂停经营跨省团队旅游等业务；民航局：1月份民航旅客运输量创9年来最低值。2）教育：教育部要让职业教育“有盼头”：职教高考扩大、推动中职就业与升学并重；教育部：把非学科类培训监管作为新的工作重点。

上市公司重要公告：九华旅游股份减持；文化长城人事变动；科锐国际限售股流通和业绩快报；兰生股份对外投资；华测检测政府补助和业绩快报；视源股份增发预案；博瑞传播收购兼并；开元教育股份质押和业绩快报。

风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投资并购整合风险。