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2022年02月22日发布

事件

2 月 17 日，国家发展改革委、中央网信办、工业和信息化部、国家能源局联合印发文件，同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏等 8 地启动建设国家算力枢纽节点，并规划了10 个国家数据中心集群。至此，全国一体化大数据中心体系完成总体布局设计，“东数西算”工程正式全面启动。

投资要点：

优化数据中心资源配置，均衡东西部算力供给：数据中心是一个资源禀赋很强的行业，土地、电价、水资源等对其成本和建设均有较大影响。我国数据中心目前大多分布在东部地区，在土地、能源等资源紧张的形势下，在东部大规模发展数据中心难以为继。我国西部地区资源充裕，特别是可再生能源丰富，在电价、水资源等方面都具有明显优势，符合绿色数据中心的建设标准，具备发展数据中心、承接东部算力需求的潜力。 “东数西算”在全国布局 8 个算力枢纽，引导大型数据中心向枢纽内聚集，可以把东部的数据流动到西部存储、计算，有望带动西部地区IDC 集群的建设，优化资源配置、提升资源利用效率，对 IDC 整个产业链形成利好。

数据中心或迎竞争格局优化，西部打开增量空间： “东数西算”将不同算力的需求在东西地区间进行分流。工业互联网、金融、远程医疗、人工智能推理等对时延性要求较高的业务，可在京津冀、长三角、粤港澳大湾区等东部枢纽布局。西部数据中心主要处理后台加工、离线分析、存储备份等对时延性要求不高的业务。我们认为未来东部核心区域的IDC 资源的稀缺性将更加凸显。随着低价值量业务逐步向西部转移，东部地区 IDC 厂商或将迎来出清， 目前在较多热点地区布局的头部 IDC 公司有望获取更多高价值量的业务，市场的竞争格局或将改善。对于西部地区而言，IDC 有望迎来增量需求。“东数西算”工程明确提出集群内数据中心的平均上架率至少要达到 65%以上，同时要优化东西部间的互联网络和枢纽节点间的直连网络，为供给提供基础配套，保证需求有效落地。目前西部地区的 IDC 上架率还有较大的提升空间，随着政策推动下网络基础设施的完善，东部的低时延算力需求有望向西部地区大规模迁移。我们认为在西部地区有 IDC 资源布局的厂商具备一定的先发优势，有望率先受益。

明确绿色节能发展目标，能耗要求趋于严格：目前政策的主要监管方向是数据中心绿色化。“东数西算”工程要求可再生能源使用率要有显著提升，并明确各集群数据中心的 PUE 应在 1.25 以下。随着 5G、AI 等新一代信息技术的广泛应用，云厂商对于高算力的需求提升 ，相应带来更大的能耗。在双碳背景下，我们认为“东数西算”工程将重点支持绿色数据中心的建设，具备优秀能耗控制能力、满足绿色数据中心要求的厂商有望受益。同时，IDC 上游的温控厂商也有望迎来发展机遇。

风险因素：政策落地不及预期，云厂商资本开支不及预期，西部地区算力需求不及预期