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2021年12月20日发布

行情回顾

本周轻工制造行业指数上涨0.49%，跑赢大盘2.47pct；造纸子板块上涨1.83%，跑赢大盘3.82pct。本周沪深300指数下跌1.99%，轻工制造(申万)指数上涨0.49%，跑赢沪深300指数2.47pct，在28个申万一级行业中位列第9位，排名靠前；二级行业中，造纸子板块上涨1.83%，跑赢大盘3.82pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排列依次为包装印刷、造纸、文娱用品、家具板块，其中包装印刷、造纸板块分别本周上涨4.49%、1.83%，文娱用品、家具板块分别下跌0.36%、2.72%.

产业链数据跟踪

原材料方面，国废到厂价（不含税）维稳，外废价格有所下跌；木浆外盘价报涨，阔叶木浆、针叶木浆现货价格走势分化；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）维稳；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格下跌3-13美元/吨；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘价分别报涨40美元/吨、50美元/吨；阔叶木浆现货价格上涨210元/吨，针叶木浆现货价格下跌262元/吨；2021年11月下旬中国三大港口木浆库存合计181万吨，环比增加2.1%；（3）本周溶解浆价格维稳。

本周成品纸价格走势分化，双胶纸小幅提涨。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨50元/吨，铜版纸、白卡纸价格维稳；箱板纸出厂均价下跌20元/吨。

木浆系纸品盈利分化，废纸系纸品盈利水平基本维稳。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周木浆系纸品盈利分化，双胶纸大型纸企增加约76元/吨，小型纸企与上周相比下降约72元/吨；铜版纸大型纸企增加约31元/吨，小型纸企下降约99元/吨；白卡纸大型纸企增加约13元/吨，小型纸企下降约201元/吨；废纸系纸品盈利基本维稳。

2021年1-11月机制纸及纸板累计产量同比增长7.1%。（1）机制纸及纸板2021年1-11月累计产量12330万吨，同比增长7.1%；（2）经剔除价格因素影响，2021年10月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加2.0%，环比下降8.5%；（3）纸及纸板进口量方面，2021年1-10月累计同比增加0.5%；出口量方面，1-10月累计同比增加5.6%。

风险提示

宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险