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2021年12月06日发布

行业动态

空调： 10 月，空调产销分别为 1015 万台和 908.7 万台，同比变化分别为+8.2%/+4.7%。从销售分布来看，空调出口 372 万台，内销 536.4 万台，同比分别变动+10%/+1.3%。企业库存 1852 万台， YoY+9.5%。 1-10月，空调产量 13052 万台， YoY+8%；销量 13007 万台， YoY+8.5%；出口销售 5751 万台， YoY+12.6%；内销 7379 万台， YoY+7.3%。

冰箱： 10 月，冰箱产销分别为 755 万台和 734 万台，同比分别变化-4.3%/-4.6%。从销售分布来看，冰箱出口 369 万台， YoY-1%；内销 365万台， YoY-8%。 1-10 月，冰箱产出 7080 万台， YoY+3.8%；销量 7190万台，YoY+5.4%；出口 3699 万台，YoY+9.7%；内销 3490 万台，YoY+1.25%。

洗衣机： 10 月，洗衣机产销分别为 700 万台和 701 万台，同比分别变动-5.3%/-3%。从销售分布来看，出口 244.6 万台， YoY-7%；内销约 456万台， YoY-0.5%。 1-10 月，洗衣机产量为 5747 万台， YoY+12.7%；销量 5782 万台， YoY+14.2%；出口 2164.5 万台， YoY+31%；内销 3617 万台， YoY+6.2%。

彩电： 10 月，彩电产销分别为 1258 万台和 1247 万台，分别同比变动-9%和-8.4%。出口 807 台， YoY -8%；内销 440 万台， YoY -9.3%。 1-10月行业产量 10320 万台， YoY-17%；销量 10238 万台， YoY-16%；出口7029 万台， YoY-16%；内销 3208 万台， YoY-15.8%。

原材料： 11 月，冷轧板价格指数 119， YoY+11.4%，月度环比-12%；板材价格指数 130.7， YoY+16.7%，月度环比-11%；镀锌板价格指数 119，YoY+15%，月度环比-10.7%；中塑 PP 指数 824， YoY-1.3%，月度环比-3%，ABS 指数 1219.6， YoY -7.7%，月度环比-5.1%。铜价高位徘徊， 70190元/吨， YoY+23%，环比-1.3%；铝价 18945 元/吨， YoY+14.9%，环比-6%。11 月， 32 寸液晶电视面板价格为 41 美元/片，月环比-6.8%； 43 寸液晶电视面板价格为 74 美元/片， 月环比-5%； 55 寸液晶电视面板价格为134 美元/片，月环比-10.7%。 32 寸和 43 寸面板价格基本回到 2020 年三季度水平， 55 寸面板价格回落至 2020 年四季度水平。

投资建议

1）家电主要原材料中除铜价依然在高位盘旋外，钢、铝、塑料价格均有回落，企业生产成本压力有所减轻。随着年底消费旺季的到来，国内线上渠道景气度大概率会持续，中高端产品销售在线下渠道保持优势。此外，四季度企业密集上新，通过出新买贵提升企业利润空间。

2） 出口海运压力边际好转，但海运价格仍维持在高位。根据海关 10月数据，四大家电出口量下跌趋势放缓，其中空调出口实现正增长。随着原材料、缺芯问题的缓解，家电出口有望受益。

建议关注：具有品牌、研发、管理以及供应链优势的美的集团、海尔智家；行业处于高速发展阶段，市场规模快速扩张的集成灶企业火星人； 以及从厨房小家电领域拓展到家居生活类小家电领域的苏泊尔。

风险提示

1） 消费需求疲弱；

2） 宏观经济增长不及预期；

3） 原材料大幅波动；

4）房地产持续低迷