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2022年04月18日发布

每周一谈：

4月10日晚，中共中央、国务院发布了《关于加快建设全国统一大市场的意见》，提出将加快发展统一的资本市场，从全局和战略高度为今后一个时期建设全国统一大市场提供了行动纲领。

《意见》提出，培育发展全国统一的生态环境市场。依托公共资源交易平台，建设全国统一的碳排放权、用水权交易市场，实行统一规范的行业标准、交易监管机制。推进排污权、用能权市场化交易，探索建立初始分配、有偿使用、市场交易、纠纷解决、配套服务等制度。

统一大市场的提出，将催动碳水污能四权建设的加速。目前，我国碳排放全国市场已运行近一年，水权交易正在长江黄河等重点流域进行机制探索，排污权、用能权则仍处于试点探索阶段。

2022年全国碳排放市场扩容可期，CCER重启进程备受关注。

十年试点积累。自2011年起，我国在北上广深津渝鄂七地开展了近10年的区域碳排放交易试点，共覆盖20余个行业的3000余家重点排放单位，累计成交量为4.3亿吨二氧化碳当量，累计成交近100亿元。

全国市场开启。2021年7月16日，全国碳排放教师市场正式上线。电力行业成为首个被纳入全国碳市场的行业，覆盖电力企业超2000家，覆盖约45亿吨二氧化碳当量，占全国碳排放量的超4成。截至2021年末，累计成交量1.79亿吨，成交额76.6亿元。

迈动扩容步伐。根据生态环境部的规划，2025年前，8个重点排放行业均将纳入碳市场。根据上海环境能源交易所（SEEE）董事长及湖北碳排放权交易中心常务副总经理于2021年披露的信息，有色、建材行业计划于2022年纳入全国市场，而炼油、石化行业将有望在22-23年之间被纳入。

CCER作为碳配额补充。国家核证自愿减排量（CCER）是指对我国境内可再生能源、林业碳汇、甲烷利用等项目的温室气体减排效果进行量化核证，并在国家温室气体自愿减排交易注册登记系统中登记的温室气体减排量，可用于抵销碳排放配额的清缴，抵销比例不得超过应清缴配额的5%，以目前覆盖45亿排放量计算，CCER碳排放市场需求超2亿吨。

CCER重启进程备受关注。2017年3月份，发改委发布公告暂缓受理CCER相关申请。近日，生态环境部表示将以部市联建的方式支持北京市承建全国自愿减排交易中心，CCER有望在2022年重启。

水权交易机制仍在探索改革中。我国自2000年第一起水权转让事件后，逐步建立了水权及交易的基本制度与框架。2014年，在宁赣蒙豫甘粤鄂七省开展水权试点工作，并于2016年组建了中国水权交易所。

排污权起步早，目前仍在试点探索。我国自1988年开始探索排污权交易。2007年在11个省市开展交易试点，二级市场相对较不活跃。

投资策略：碳排放权交易近期有望迎来边际变化，CCER落地则有助于方法学覆盖下的垃圾焚烧发电及填埋气体利用等企业通过申请CCER获取额外收益，建议关注垃圾焚烧龙头伟明环保，瀚蓝环境，及填埋气体利用龙头百川畅银。

风险提示：政策推进不及预期，等。

行情回顾：

上周申万环保板块涨跌幅-5.2%，在申万一级行业中排名26/31。

子板块方面，大气治理、水务及水治理、综合环境治理、固废治理、环保设备五个板块涨跌幅为-2.86%，-4.58%，-4.95%，-5.46%，-8.02%。

个股方面，同兴环保（24.64%）、海天股份（2.21%）、绿城水务（2.12%）涨幅靠前；祥龙电业（-13.62%）、久吾高科（-14.15%）、景津装备（-15.78%）跌幅较大。