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2022年04月18日发布

投资要点：

行情回顾。截至2022年4月15日，中信基础化工行业本周下跌5.20%，跑输沪深300指数4.21个百分点，在中信30个行业中排名第25；中信基础化工行业本月下跌5.11%，跑输沪深300指数4.31个百分点，在中信30个行业中排名第20。

具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近一周表现来看，涨幅前五的板块依次是纯碱（+6.15%）、日用化学品（+1.02%）、民爆用品（+0.27%）、食品及饲料添加剂（-0.38%）和合成树脂（-2.31%）；从最近一周表现来看，跌幅前五的板块依次是钛白粉（-14.40%）、锂电化学品（-10.22%）、钾肥（-9.08%）、橡胶助剂（-8.47%）和涤纶（-7.57%）。

在本周涨幅靠前的个股中，山东海化、天龙股份和和中盐化工表现最好，涨幅分别达25.40%、18.24%和13.58%。在本周跌幅靠前的个股中，保利联合、富邦股份和上海天洋表现最差，跌幅分别达-33.31%、-23.08%和-21.13%。

化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，本周价格涨幅前五的产品是硝酸（+10.64%）、焦炭（+6.00%）、黄磷（+5.22%）、二氯甲烷（+4.95%）、烧碱（+4.82%），价格跌幅前五的产品是DMF（-11.58%）、丁二烯（-10.00%）、煤焦油（-9.92%）、TDI（-7.71%）、DMC（-6.90%）。

基础化工行业周观点：本周国际原油价格大幅反弹，主要受俄乌战争局部升级的影响。同时，国际粮食价格维持高位，俄乌冲突导致俄罗斯化肥出口受阻，俄罗斯是世界钾肥出口大国，国际钾肥价格或维持高位，建议关注亚钾国际（000893）、盐湖股份（000792）；目前磷肥国内外价差大，若春耕之后我国出口放开，国内磷肥企业盈利或将改善，建议关注云天化（600096）、兴发集团（600141）、湖北宜化（000422）等。近期多地房地产调控政策有所放松，可关注玻璃上游原材料纯碱领域的公司远兴能源（000683）。此外，行业龙头公司中长期基本面稳健，建议关注万华化学（600309）、扬农化工（600486）、华鲁恒升（600426）、金禾实业（002597）等。

风险提示：俄乌冲突不确定性对能源价格、国际粮食价格造成的波动风险；油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；保供稳价背景下，国内部分化肥出口受限的风险；化肥保供稳价政策致使化肥价格下跌超预期风险；宏观经济若承压导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；房地产政策放松不及预期风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。