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2022年04月18日发布

投资要点

疫情通过影响物流而影响产业链，对于全年需求影响较小

疫情对于光伏产业链的主要体现在物流环节，对于各公司生产经营影响较小，部分环节可能由于原材料供货紧张而导致排产降低，组件出口可能受到港口堵塞带来的阶段性影响。部分原材料需要进口，进口依赖度较高，其中包括EVA树脂与光伏用高纯石英砂，进口受阻，可能导致供给紧张。目前光伏下游潜在需求旺盛，当前及未来一段时间，光伏产业链的瓶颈仍然在于硅料，硅料企业目前生产经营基本正常，当前疫情对于全年总体需求影响较小。随着上海及周边地区未来逐步复工复产，物流逐步恢复正常，产业链将逐步恢复正常。

招标与订单同步落地，N型TOPcon逻辑进一步验证3月

18日，中广核发布了广亿杭锦旗200兆瓦治沙项目的组件采购招标，其中计划采购21.5MW双面双玻N型单晶光伏组件，4月15日，该项目开标，6家企业参与投标，投标单价在1.984-2.285元/W，均价2.13元/W，目前集中式项目单玻产品价格在1.87元/W，双玻产品相差单玻约单2-4分，本次招标N型组件均价相比于目前市场P型双玻产品溢价约0.23元/W，N型TOPcon组件溢价进一步验证。

本周海目星发布公告，全子子公司江苏海目星中标晶科能源TOPcon激光微损设备招标项目，中标金额达到10.67亿元。TOPcon产线通过在硼扩散环节增加激光设备提升效率，预计N型TOPcon相比于PPERC性价比优势将进一步体现。迈为股份发布公告，信实工业拟向新加坡迈为采购太阳能异质结电池生产设备整线8条，产能为600MW/条，共4.8GW。HJT与TOPcon电池技术成熟，将带动N型产品逐步替代P型产品。高纯石英砂是生产单晶硅所使用的石英坩埚的主要原材料，P型单晶转为N型单晶的趋势将对高纯石英玻璃材料的纯度和品质要求更高，且更换频率更快，进一步带动高纯石英砂需求，建议关注石英股份。

投资建议:疫情对于光伏影响有限，建议关注业绩兑现与估值匹配的公司，推荐一体化组件环节，建议关注隆基股份、晶澳科技、天合光能、晶科能源。推荐光伏玻璃环节，建议关注福莱特（A+H）、信义光能，推荐N型方向，其中重点看好TOPcon方向，建议关注晶科能源、石英股份。对电力设备行业维持“增持”评级。

风险提示

产品大幅降价风险、原材料价格大幅上升、下游需求不及预期、行业竞争加剧风险、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期等。