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2021年10月27日发布

本周板块行情：

本周上证综合指数上涨0.29%，创业板指数上涨0.26%，沪深300上涨0.56%，中信基础化工指数上涨3.54%，申万化工指数上涨3.39%。

化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块跌幅前五的子行业分别为磷肥及磷化工（17.50%）、复合肥（9.10%）、有机硅（8.36%）、其他化学制品III（7.11%）、氯碱（6.53%）；化工板块跌幅前五的子行业分别为改性塑料（-2.44%）、橡胶制品（-2.19%）、钾肥（-1.92%）、其他塑料制品（-1.65%）、涤纶（-1.41%）。

本周行业主要动态：

氟化工产业链前端：本周萤石粉开工负荷47.44%，较上期下滑2.54pct，下滑明显，主要由于天气转冷，华北地区萤石粉厂家生产成本逐渐攀升，且生产难度增大，因此多有降负表现。萤石需求端：截至10月22日，无水氢氟酸市场均价11833元/吨，周环比持平，价格维持高位水平。本周开工负荷率53.57%，较上期下滑8.43pct，郴州氟化学开工5成左右；内蒙金田氟化工检修延续；敖汉银亿检修；浙江蓝苏检修；多氟多刚需生产为主。上游端与中游端供给收紧，预计会进一步推动下游氟化工产品价格上涨。

PVDF：需求端，锂电和光伏打开PVDF下游需求市场；供给端，双控政策打击企业开工率，原料无水氟化氢价格居高不下，PVDF的供给更为紧张，截至10月22日，东岳神舟锂电池级PVDF日均价格突破4万元/吨，达41.5万元/吨，较去年同比增长277.3%。预计短期内开工率难以回升，PVDF将保持高位运行。

投资建议：

化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，持续夯实成本护城河，核心竞争力显著，且当前估值相对偏低，建议重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。山东赫达依托米特加的技术优势，加快推进食品级纤维素醚在植物蛋白人造肉领域的应用；子公司赫尔希植物胶囊新增产能快速释放，规模优势不断增强，剑指亚洲第一品牌，建议重点关注：山东赫达。全球轮胎市场是万亿级赛道，疫情加速行业洗牌，国内龙头企业加速扩张抢占全球市场份额，有望保持快速发展，建议重点关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎。宝丰能源为国内煤制烯烃领先企业，低成本优势构筑高盈利护城河，碳中和背景下迎来新发展机遇，建议重点关注：宝丰能源。苏博特持续推出新产品，依托产品和技术优势不断增强市场竞争力，四川大英基地已成功投产，广东江门基地启动建设，不断扩张产能开拓市场和完善全国基地布局，巩固行业龙头地位，建议重点关注：苏博特。国内纯碱市场持续向好，远兴能源作为国内天然碱法龙头，将受益于行业景气度上行，且新发现天然碱矿有望重塑国内纯碱供应格局，远期成长空间广阔，建议重点关注：远兴能源。草铵膦行业景气向上，利尔化学的规模和成本优势全球领先，同时积极横向拓展新产品，业绩有望持续增长，建议重点关注：利尔化学。随着下游新能源汽车行业需求爆发，磷矿的稀缺属性逐渐显现，兴发集团作为国内磷化工巨头，产业链一体化优势显著，未来电子化学品飞速放量也将赋予公司较强的成长属性，建议重点关注：兴发集团。

风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。