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2021年10月26日发布

事件：10 月 24 日，中共中央、国务院印发《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》 （简称《意见》），对“双碳”工作推进进行系统 部署。

《意见》指出到 2025 年，单位国内生产总值能耗比 2020 年下降 13.5%、单位国内生产总值二氧化碳排放比 2020 年下降 18%， 非化石能源消费比重达到 20%左右。到 2030 年，单位国内生产总值能耗大幅下降、单位国内生产总值二氧化碳排放比 2005 年下降 65%以上，非化石能源消费比重达到 25%左右。

节能降碳要求下，工业领域节能改造蓄势待发：《意见》要求推动产业结构优化升级，以节能降碳为导向，加快推进工业领域低碳工艺革新和数字化转型。10月 18 日，发改委等多部们已联合发布《关于严格能效约束推动重点领域节能降碳的若干意见》，要求到 2025 年，通过实施节能降碳行动，推动重点行业存量项目开展节能降碳技术改造。 节能降碳要求下的低碳工艺技术改造连续出现在国家重磅文件当中，工业领域的节能改造势在必行，从而将会推动节能材料以及产线绿色智能改造的需求扩容。

提振“双碳”检验、监测领域市场：《意见》指出建立健全碳达峰、碳中和标准计量体系，完善能源核算、检测认证、评估、审计等配套标准。提升统计监测能力，健全电力、钢铁、建筑等行业领域能耗统计监测和计量体系。碳排放与能耗的检测认证、核查监测，再迎政策助力，市场空间有望进一步打开。

抽水蓄能有望迎来景气向上周期：《意见》要求，积极发展非化石能源，实施可再生能源替代行动，不断提高非化石能源消费比重，因地制宜开发水能，加快推进抽水蓄能和新型储能规模化应用。“双碳”背景下，提升新能源发电占比是必然选择。抽水蓄能是当今解决新能源消纳问题技术最为成熟、装机规模最大、经济性最好的储能方式，将继续得到政策的支持推进。

绿色建筑节能改造是“双碳”行动的重要组成部分：《意见》指出，大力发展节能低碳建筑，持续提高新建建筑节能标准，大力推进城镇既有建筑和市政基础设施节能改造。同时加快优化建筑用能结构，深化可再生能源建筑应用，开展建筑屋顶光伏行动等。并且全面推广绿色低碳建材，推动建筑材料循环利用。建筑领域践行“双碳”政策，不仅会为绿色建筑建材带来新的增长空间，也将加快可再生能源在建筑物应用的推广。

高耗能产业供给或将长期受到限制：《意见》提出，深度调整产业结构，制定能源、钢铁、有色金属、石化化工、建材、交通、建筑等行业和领域碳达峰实施方案。并且坚决遏制高耗能高排放项目盲目发展，高耗能高排放项目严格落实产能等量或减量置换，提升准入标准。未来建材等高能耗行业总体供给将长期受到限制，从而带来行业竞争格局的持续优化，产品价格亦将得到较好支撑。

投资建议：推荐工业窑炉、管道节能保温材料—陶瓷纤维龙头鲁阳节能；受益于全球水泥生产线改造大潮的中材国际；抽水蓄能龙头中国电建。建议关注国内碳排放与能耗核查监测领先的国检集团；高耗能行业产能约束下的供给侧机会；节能减碳带来的新型节能材料、光伏建筑、绿色建筑建材等一系列的需求侧机会。

风险分析： “双碳”政策推进不及预期，节能改造执行不及预期。