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2022年04月12日发布

事件点评

据海口海关，2022年一季度海关共监督海南离岛免税购物金额147.2亿元，同比增长8.4%；购物件数达到2027万件，同比增长14.2%；人均购物金额8372元，同比增长10.2%。其中，化妆品、首饰、手表的销售额位居前三。据cdf三亚国际免税城官方微博，4月11日下午14:00起，cdf三亚国际免税城一期、二期恢复正常营业。

疫情冲击严峻，出行客流及免税门店运营受到影响。今年一季度以来，受到全国局部地区疫情散点复发以及上海、吉林省疫情严峻形势所冲击，各地出行限制等再次对免税、酒店、旅游等行业消费场景造成负面影响。从清明节假期出行出游数据来看，清明节假期全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客总量5378.1万人次，同比下降62.7%；清明节假期3天，全国国内旅游出游7541.9万人次，同比减少26.2%，按可比口径恢复至2019年同期68.0%；实现国内旅游收入187.8亿元，同比减少30.9%，恢复至2019年同期39.2%。疫情冲击也扰动着免税企业门店的正常运营。4月2日，据cdf三亚国际免税城官方微博，根据疫情防控要求，cdf三亚国际免税城一期、二期从4月2日13时起临时闭店。4月11日下午14:00起，cdf三亚国际免税城一期、二期恢复正常营业。在3月3日14时，cdf三亚国际免税城也由于海南疫情形势进行了暂停营业，4月2日是今年年初以来第二次由于疫情防控部署而进行的临时闭店。从海南客流数据来看，今年年初截至4月10日，美兰机场进出港航班架次累计同比下降7.33%；美兰机场运送旅客人次累计同比下降10.98%；凤凰机场进出港航班架次累计同比下降15.04%。疫情形势对于海南客流冲击明显。

疫情冲击下离岛免税增长明显，体现离岛免税强大生命力，静待疫情形势转好，行业景气度加速复苏可期。尽管疫情冲击影响了出行客流以及免税门店的正常运营，一季度离岛免税数据在购物金额、购物件数、客单价方面仍然呈现亮眼增长。从免税企业自身来看，海南10家离岛免税店在严抓疫情防控工作的同时，积极推出一系列促消费活动，提升离岛免税市场热度。免税企业与海南相关部门联手，在“海易办”平台首页开设离岛免税专区，提升免税购物方便程度。从今年春节数据来看，今年春节期间(1月31日至2月6日)，海南离岛免税店7天销售额超21亿元，同比增长超过150%。当下各免税企业发力扩充产品品类，积极推进产品结构升级，同时国家离岛免税政策不断放宽，我国离岛免税行业高速发展趋势稳定，从今年一季度数据来看客单价稳步提升，且未来仍有广阔提升空间和充分的提升动力。

投资建议

疫情严峻形势下，海南离岛免税一季度数据体现免税行业强劲增长能力。当前疫情对于出行客流及免税门店形成影响，冲击仍在，然而我们认为短期冲击不改变行业长期景气。在国家政策支持+免税企业发力提升服务品质、产品品类丰富、价格带提升的情况下，随着疫情形势的逐步转好，行业整体有望呈现加速复苏。看好的相关标的：中国中免。

风险提示

提示一：疫情影响反复；宏观经济波动；政策波动风险。