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2022年04月11日发布

核心观点

1Q22比亚迪、广汽集团同比销量增速亮眼

1）比亚迪1Q22汽车产/销量分别为29.2/29.1万辆，同比分别+170%/+180%；2）上汽集团1Q22汽车产/销量分别126.9/122.1万辆，同比分别+6%/+7%；其中，上汽乘用车/上汽通用五菱1Q22分别销售19.4/32.6万辆，同比分别+34%/+6%；上汽大众/上汽通用1Q22分别销售33.1/27.5万辆，同比分别+33%/-18%；3）广汽集团1Q22产/销量分别为59.8/60.8万辆，同比分别+25%/+23%；其中，广汽传祺/广汽埃安1Q22分别销售9.0/2.0万辆，同比分别+22%/+190%；广汽丰田/广汽本田1Q22分别销售24.7/21.2万辆，同比分别+23%/+17%；4）长安汽车1Q22产/销量分别为60.5/65.1万辆，同比分别+2%/+2%；5）长城汽车1Q22产/销量分别为28.6/28.4万辆，同比分别-14%/-16%；6）吉利汽车1Q22销量为32.6万辆，同比-2%。

1Q22本土车企新能源车销量维持同比高增势头

1）比亚迪1Q22新能源车销售28.6万辆，同比+423%；其中，纯电/插电混动车型1Q22分别销售14.3/14.2万辆，同比分别+271%/+857%；2）传统主机厂：上汽集团/广汽集团/吉利汽车/长城汽车1Q22销售分别销售新能源车19.2万/5.3万/4.6万/3.5万，同比分别+28%/+145%/+466%/+15%；3）新势力：小鹏/理想/蔚来/哪吒/零跑1Q22分别交付3.5/3.2/2.6/3.0/2.2万辆，同比分别+159%/+152%/+29%/+305%/+410%。

预计1Q22汽车整体批售同比微增、乘用车零售同比小幅承压

1）1Q22汽车批售同比微增。据中汽协预估，3M22我国汽车批发销量为224.9万辆，同/环比分别-11%/+29.5%，1Q22销量为651.7万辆，同比+0.5%；2）1Q22乘用车零售小幅承压。由于多省市疫情反扑，3月多地采取了对重点区域或全域的静默式管理，汽车的生产、经销商的营业和潜在客户的线下选购均受到影响。乘联会预测，3M22我国乘用零售销量约150.1万辆，同/环比分别-15%/+20%。综合前2月乘联会数据，预计22Q1乘用车零售约483.6万辆，同比约-5%。

投资建议：整车建议关注产品周期上行的上汽集团、长安汽车、比亚迪、长城汽车。汽车电子相关零部件供应商有望在产业加速中，实现国产替代和价量齐升，建议关注：伯特利（EPB+线控制动）、科博达（灯控）、星宇股份（智能车灯）、德赛西威（智能座舱系统）、中鼎股份（空悬）等。

风险提示：汽车行业缺芯缓解进度不及预期、行业需求复苏不及预期，汽车智能化产业进程不及预期，新能源汽车产业发展不及预期。