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2021年09月14日发布

展望Q3，纺织板块处于淡季、服装板块可能也由于7、8月的疫情、台风、洪水等影响线下增速回落，但我们仍维持整个板块的持续推荐、行情并未结束，目前品牌服装正在召开明年春夏的订货会，增长势头仍然延续。目前时点，我们推荐三条主线：（1）Q3业绩确定性高：推荐报喜鸟、百隆东方，受益标的：牧高笛、新澳股份；（2）Q4有望迎来拐点、展望明年估值处于底部品种：推荐健盛集团、开润股份，受益标的锦泓集团、鲁泰A；（3）高景气度、看估值切换品种：推荐太平鸟、比音勒芬、华利集团、欣贺股份。

行情回顾：跑输上证综指1.85PCT

本周，上证综指上涨3.39%，创业板指上涨4.19%，SW纺织服装板块上涨2.41%，跑输上证综指1.85PCT、跑输创业板指1.78PCT。其中，SW纺织制造上涨5.1%、SW服装家纺上涨1.21%。目前，SW纺织服装行业PE为19.56。

行情数据追踪

截至9月10日，中国棉花328指数为18,416元/吨，本周上涨462元/吨、涨幅为2.57%。截至9月10日，中国进口棉价格指数（1%关税）为16,967元/吨，本周上涨36元/吨、涨幅为0.21%。截至9月9日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为16,530元/吨，本周上涨260元/吨，涨幅为1.60%。整体来看，本周内外棉价差为1449元/吨、较上周末上涨426元/吨。

据USDA数据，2020/2021年度全球棉花总产预期为2603.7万吨，环比上月预测调增16.2万吨；消费需求预期为2702.7万吨，环比调增17.6万吨；期末库存预期1887.3万吨，环比调减11.8万吨。中国棉花总产预期为582.4万吨，环比上月预测不变；消费需求预期为892.7万吨，环比上月预测不变；期末库存预期761.1万吨，环比调增2.6万吨。

国内：受益7、8月高温，新疆新棉产量小幅上调。

海外：（1）印度两大主要产棉区局遭遇虫害；（2）阿根廷受益好天气，产量有望接近USDA近年给出的预期高位，但由于船期紧张以及运费上涨，截至9/8一周的出口量环比减少79%。

行业新闻

Lululemon上季度净销售同比劲增61%；Tod’s集团上半财年销售明显复苏，大中华区比疫情前增长43.5%；瑞典滑雪品牌PeakPerformance正式进入中国。

风险提示

疫情二次爆发；原材料波动风险；系统性风险。