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2022年04月06日发布

3月百强销售同比降幅过半

百强单月销售同比持续走弱。克而瑞数据显示，2022年3月百强房企（公司可比口径）单月销售金额环比增长26.6%，同比下降52.9%，同比增速较2022年2月降低6.6pct。百强房企单月销售同比持续下跌，环比增速由负转正。百强房企单月销售金额中51家环比增长，较2月增加26家，7家同比增长，较2月增加1家。

百强累计销售同比继续下降，TOP50房企累计销售均为负增长。2022年1-3月，累计销售金额同比下降46.9%，增速较1-2月下降4pct。1-3月TOP10、TOP20、TOP30、TOP50、TOP100房企的销售金额入榜门槛分别达370、216、159、77、32亿元，同比下降45.4%、55.0%、50.2%、53.7%、50.2%，其中TOP20门槛下降最为明显。2022年3月TOP3、TOP10、TOP11-30、TOP31-50、TOP51-100单月销售金额同比下降33.5%、39.7%、48.3%、52.2%、49.9%，增速分别较2022年2月下降0.5、上升6.3、下降6.8、下降12.9、下降18.1个pct。TOP50房企中，单月销售金额同比增速前五房企仅中粮大悦城为正增长（13.5%）；其他房企均为负增长，保利发展（-15.1%）、金地集团（-19.2%）、华润置地（-20%）、路劲集团（-21.8%）。年初至今累计销售金额同比增速前五房企为仁恒置地（-7.8%）、中粮大悦城（-12.3%）、首开股份（-15.8%）、华发股份（-17.4%）、联发集团（-19.9%）。

TOP10房企累计均价同比多降少升。年初至今，累计销售金额TOP10房企的累计销售均价当月同比仅华润置地（6.9%）、龙湖集团（0.9%）为同比正增长，其他房企均为同比下降。绿城中国、融创中国、保利发展为双位数负增长，降幅分别为27%、14.5%、13.3%。中海地产、招商蛇口、万科、碧桂园、金地集团为个位数负增长，降幅分别为8.9%、8.6%、5.0%、3.4%、1.9%。

新房继续走弱，二手房改善，土地依旧承压

新房市场本周成交486万平，月度同比-44.49%，相较上月下降1.23pct；累计库存14217万平，一线、二线去化加速，三线及以下去化放缓。二手房市场本周成交154万平，月度同比-35.89%，相较上月改善1.81pct。土地市场本周成交建面1506万平，滚动12周同比-41.36%；成交总额301亿元，滚动12周同比-65.93%；全国平均溢价率+5.14%，滚动12周同比-12.10pct。

本周申万房地产指数+10.82%，较上周提升6.98pct，涨幅排名1/31，领先沪深300指数8.39pct。H股方面，本周Wind香港房地产指数+2.07%，较上周提升3.32pct，涨幅排序7/11，跑输恒生指数0.89pct；克而瑞内房股领先指数为3.49%，较上周提升6.44pct。

把握政策结构性宽松的beta与收并购的alpha

投资建议：未来行业beta取决于行业结构调整、产能出清节奏和政策托底力度；alpha在于收并购对重点房企资产负债表和利润率的修复、逆周期加杠杆的精准度、围绕住房场景价值的长期挖掘。持续推荐：1）优质龙头：金地集团、保利发展、万科A、龙湖集团、招商蛇口；2）优质成长：金科股份、新城控股、中南建设、旭辉控股集团；3）优质物管：碧桂园服务、招商积余、保利物业、旭辉永升服务。

风险提示：行业信用风险蔓延；行业销售下行周期开始；行政调控保持高压，房地产税试点力度超预期