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2022年03月16日发布

周观点及投资建议

服装零售增速低于社零整体，符合弱复苏预判：根据国家统计局数据，2022年1-2月我国社会消费品零售总额同比增长6.7%，增速环比21年12月增5Pct；其中服装鞋帽针纺织品1-2月实现累计零售额2382亿元，同比增长4.8%，环比21年12月提速7.1Pct，尽管受到春节前置影响1月暂时提速，但从1-2月整体来看，全国多点疫情爆发导致零售环境、消费意愿受到压制，且冬季异常天气导致部分品牌4Q21、1Q22货品销售出现错位，行业表现符合我们此前的弱复苏预判。

投资建议：下游端建议关注产品设计领跑、品牌势能优越的李宁以及开店扩张趋势显着的特步国际等；上游端建议关注供应链稳定性凸显、产能扩张有序推进、下游客户销售表现超预期的健盛集团、台华新材、华孚时尚等。

数据及公告跟踪

行情回顾：上周（2022年3月11日~2022年3月15日）上证综指、深证成指、沪深300分别跌7.43%、跌7.31%、跌7.49%，纺织服装板块跌8.04%，其中纺织板块跌7.27%、服装板块跌7.98%。

原材料价格：328级棉现货22734元/吨（0.12%，周涨跌幅)；美棉CotlookA133.45美分/磅（-0.11%）；内外棉价差1226元/吨（8.24%）。

重点公司公告：1）台华新材：近日公司发布21年业绩快报，实现营收42.65亿元，同增70.52%；实现归母净利润4.65亿元，同增287.95%；扣非净利润4.46亿元，同增363.32%。2）健盛集团：近日公司发布1-2月主要经营数据公告，经初步核算，1-2月实现营收约3.55亿元，同增38%；实现归母净利润约4,800万元，同增136.69%。3）迪阿股份：近日公司发布1-2月主要经营数据公告，实现营业收入7.96亿元左右，同比增长约32%；实现归母净利润2.29亿元左右，同比增长约38%。4）歌力思：近日公司发布2021年度主要经营数据的公告，实现营收约23-24亿元，同增17.2%-22.3%左右；归母净利润约3.1-3.3亿元，同降25.8%-30.3%左右，扣非净利润约2.6-2.8亿元，同增36.7%-47.2%左右。

行业新闻动态：1）H&M旗下品牌Monki退出中国市场。2）阿迪达斯公布2021年财报。3）LCatterton再次布局户外领域，收购美国轻型露营制造商TaxaOutdoors。4）lululemon正式进军鞋履品类，将发售首款女士跑鞋Blissfeel。

风险提示

疫情反复风险、汇率波动风险、越南人力成本上涨、提价不及预期风险。