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2022年03月01日发布

核心要点：

事件：索尼正式发布PSVR2设计图，硬件配置全面升级

2月22日，索尼在其官方博客公布了PSVR2的最终设计图，索尼高级副总裁西野秀明发文表示：PSVR2将使我们在VR中玩游戏的方式发生飞跃，PSVR2有许多令人兴奋的新功能，包括4KHDR视觉保真技术、最先进的图形渲染技术、增强的追踪技术（如内向外摄像头追踪技术）以及新的感知技术（如耳机反馈、新式传感控制器），可以创造令人难以置信的深度沉浸感。累计销量仅次于Meta的索尼此时推出二代VR，有望推动行业更快发展。

VR行业景气度高涨，产业巨头纷纷入局

VR设备的显示分辨率、帧率、自由度、延时、交互性能、重量、眩晕感等性能指标日趋优化，用户体验不断提升，价格不断降低，推动VR用户数快速增长。同时，VR用户数的增长推动了优质VR内容的快速增长，优质VR内容又吸引了更多的VR用户，行业发展进入正反馈状态。VR行业生态也更加完善，OpenXR标准正式版的发布简化了应用开发流程，降低了开发成本，并会显著提高开发收益，目前OpenXR标准已经获得所有主流厂商支持。在多重因素的推动下，2021年VR行业实现了高速增长，行业有望进入高成长期，根据VR陀螺的数据，2021年全球VR头显出货量为1110万台，至2025年将达到1.1亿台，2021-2025年复合增长率为77.43%。2021年，科技巨头也纷纷入局，2021年8月，字节跳动收购国内最大VR设备厂商Pico；2021年9月，腾讯投资了VR游戏开发商威魔纪元、云南盒子怪；2021年11月，阿里巴巴参投SandboxVR。多家科技巨头的入局将有力推动行业的发展，同时佐证了行业发展已到拐点。

国内供应链厂商优势显著，板块估值处于低位

我国在VR硬件供应链领域具有显著优势，歌尔股份在ODM领域一家独大，独家代工Meta、索尼和Pico的产品；在显示屏领域，我国京东方有多款产品已与行业知名头部客户达成合作。在镜头领域，舜宇光学是全球头部VR镜头供应商。在传感器、透镜、结构件领域，我国企业同样具有优势地位。目前，除了XR芯片依赖高通外，国内厂商覆盖从上游光学、摄像头、精密组件等到下游的整机OEM/ODM全流程，已经建立起XR完整的供应链体系，全球标杆性的产品都依靠中国的供应链，在中国代工生产。经过近期的调整后，虚拟现实指数自前期高点已经下跌14.66%，指数点位与去年2月相当，但PE（TTM）相比去年2月已下降约50%，板块估值处于低位，配置性价比较高。

投资建议

建议关注我国具有优势的产业链环节相关标的，给予VR行业“增持”评级。

风险提示

VR销量不及预期；技术迭代不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。