理工酷

2022年02月21日发布

最新动态摘要1.中芯国际4Q21业绩强劲，资本开支保持旺盛。4Q21公司预计营业收入15.80亿美元，同比+61.1%，环比+11.6%；归母净利润5.34亿美元，同比+107.7%，环比+66.1%。2022年全年资本开支保持旺盛，指引约50亿美元。我们认为尽管实体清单的限制给公司的发展设置了诸多障碍，但是公司仍然全球前四大纯晶圆代工工厂中成长最快的公司。晶圆代工行业进入壁垒较高，是技术、资本以及人才密集型行业。根据此前台积电的预测，2022年全球代工行业增速将接近20%，明显高于半导体行业整体增速，在产能紧张的背景下，2022Q1部分晶圆厂继续调涨代工价格，看好国内代工企业估值修复的投资机会。2.立讯精密携手奇瑞开创整车ODM先河，打开长期成长空间。立讯精密与奇瑞集团共同签署了《战略合作框架协议》，拟与奇瑞新能源共建合资公司，从事新能源汽车的整车研发及制造；同时，公司控股股东立讯有限拟斥资100.54亿元购买奇瑞控股19.88%股权、奇瑞股份7.87%股权和奇瑞新能源6.24%股权。汽车智能化、电动化迭代趋势明显，品牌商整车ODM需求有望增强。特斯拉通过垂直整合降低造车难度，消费电子企业如苹果、小米、华为入局生产汽车，消费电子和汽车电子具有相似的发展逻辑，消费电子企业倾向于整合现有的EMS资源，拓展至汽车电子领域。以立讯精密、闻泰科技、鸿海集团为代表的消费电子EMS供应商，有望发挥长期合作优势，建议关注立讯精密、闻泰科技、长盈精密等。

行业配置观点5G终端及汽车电动化需求旺盛的推动下，2022年电子行业盈利端将加速增长，维持“推荐”评级。半导体国产替代方面，建议关注晶圆代工领域中芯国际（0981.HK）、华虹半导体（1347.HK）等；设计领域具备核心竞争力的卓胜微（300782.SZ）、闻泰科技（600745.SH）、澜起科技（688008.SH）等；设备方面建议关注北方华创（002371.SZ）、中微公司（688012.SH）等。汽车电子方面，建议关注智能座舱公司华阳集团（002906.SZ）、摄像头企业舜宇光学科技（2382.HK）、联创电子（002036.SZ）、欧菲光（002456.SZ）以及车规级CIS供应商韦尔股份（603501.SH）等。消费电子方面，建议关注VR龙头制造商歌尔股份（002241.SZ）以及iPhone产业链核心标的立讯精密（002475.SZ）、鹏鼎控股（002938.SZ）等。LED方面建议关注下游显示龙头利亚德（300296.SZ）、LED芯片龙头三安光电（600703.SH）以及国内LED固晶机龙头新益昌（688383.SH）等。

风险提示：半导体景气度超预期下滑，国产替代不及预期的风险。