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2022年02月07日发布

本周重点推荐标的/受益标的

成长型家电组合：石头科技、极米科技、科沃斯、新宝股份、倍轻松、火星人、JS环球生活、安克创新

白电组合：海尔智家、美的集团、格力电器

家电上游受益标的：盾安环境

短期数据受年货节时间错位影响，拉长周期看高成长品类仍维持较高增长

（1）白电：2022W4空调/冰箱/洗衣机全渠道零售额同比分别+8.53%/+8.67%/+4.94%，2022W1-W4空调/冰箱/洗衣机全渠道累计零售额同比分别-13.76%/+12.13%/+2.28%，空调需求有待恢复，冰洗维持稳健增长。

（2）集成灶：2022W4全渠道零售额/零售量同比-45.79%/-52.36%，2022W1-W4全渠道累计零售额同比+26.48%，结构性发展继续驱动行业较快增长。

（3）清洁电器：2022W4扫地机/洗地机全渠道零售额同比分别-19.44%/+24.21%，零售量同比分别-46.12%/+23.30%；2022W1-W4扫地机/洗地机全渠道零售额同比分别+19.84%/+84.22%，零售量同比分别-25.47%/+73.90%，增长继续引领行业。

本周重点覆盖公司更新

极米科技：2021Q4业绩超预期，缺芯缓解下内外销高增可期。1月26日公司发布业绩预告，2021年预计实现归母净利润4.84亿（+80.07%），2021Q4预计实现归母净利润1.84亿（+89.04%），超预期表现主系收入超预期增长，叠加产品结构优化拉动。展望2022年，内销方面，2022M1阿里系累计GMV同比+29.49%，品牌市占率达25.49%，预计2022Q1延续高增长，在缺芯缓解以及公司在主流价格带显著的竞争优势下，内销增长或将持续受益旺盛的需求；外销方面，在海外产品矩阵完善后，预计2022年海外渠道拓展将提速，有望实现接近翻倍增长。

科沃斯：AI扫地机新品发布，价格带拓宽有望拉动扫地机持续放量。1月28日公司发布T10系列新品，包括单机款T10和自清洁基站款T10TURBO。价格方面，T10TURBO首发价较X1OMNI降低2000元。产品力角度看，T10TURBO延续了X1系列的AI特性，保留自清洁功能的基础上通过部分功能减配拓宽自清洁产品价格带，我们认为有助于触及更广的消费客群，释放需求。展望2022年，考虑到国内自清洁产品市场需求旺盛，且前三季度主卖X1系列和T10TURBO产品价格较N9+高，我们预计科沃斯扫地机将维持38%左右较高增长。

火星人：1月24日公司发布业绩预告，2021年预计实现归母净利润3.70-4.30亿，（+34.45-+56.25%）。2021Q4预计实现归母净利润0.97-1.57亿（-19.22%-+30.96%）。展望2022年，预计蒸烤一体款占比提升趋势仍将延续。公司先发优势明显，已成功抢占消费者心智，预计在蒸烤炸一体等新升级方向的拓展上持续引领行业发展。考虑到原材料价格有望企稳回落，看好盈利能力得到逐步修复。

风险提示：行业竞争加剧；原材料供应短缺；海运运力风险加大等。