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2020年11月02日发布

环保行业一周行情及估值：

上周环保指数（申万Ⅱ）涨幅-3.85%，相对沪深300指数涨幅-3.36%，其中南方汇通、艾可蓝、久吾高科涨幅分别为9.89%、8.22%、6.22%,表现较好；而金科环境、中环装备、聚光科技涨幅分别为-12.01%、-17.19%、-20.00%，表现较差。目前环保行业PE(TTM)28倍，为历史均值41倍的70%，目前PB（LF）1.7倍，为历史均值3.6倍的46%。

环保行业三季报总结：环卫引领大固废延续强势，水务污水持续稳健。太平洋环保行业三季度实现扣非净利226亿，同比增长12.34%。其中，固危废、环卫的大固废板块实现扣非净利79.52亿元，同比增长35.74%，仍是表现最好的板块，环卫板块延续强势；水务污水处理板块扣非净利78.94亿元，同比增长12.57%，延续相对稳健的态势；清洁能源板块58.91亿元，同比下滑4.29%，板块结构分化比较明显，联美控股、长青集团、协鑫能科相对较好；大气板块扣非净利8.74亿元，同比下滑20.61%，汽车尾气处理标的相对较好。

行业观点及投资策略：

10月28日，生态环境部召开10月例行新闻发布会，会议透露，为了实现碳达峰，生态环境部将研究跨越“十四五”、“十五五”的二氧化碳排放达峰行动计划，在两个五年规划里面持续实施。应对气候变化司司长李高指出，规划要向地方、行业明确的传导压力、传导任务，要明确地方和重点行业的达峰目标、路线图、行动方案和配套措施，相关的部门也要形成合力来推动和支持这项工作。同时要强化监督考核，在“十四五”末要进行评估，进一步强化相应的措施，支持国家自主贡献重点项目建设，确保2030年前达峰目标能够实现。与此同时，“十四五”期间将加快推动能源结构低碳转型，采取有效措施控制化石能源的消费，严控能耗强度，特别是化石能源消费强度，实施更加严格的控煤措施。大力推进以电代煤、以电代气，加大散煤治理力度，大力发展可再生能源。我们认为，跨越10年的“达峰行动计划”的核心任务是尽可能降低2030年碳排放峰值，为2060年实现“碳中和”打下坚实基础。围绕这一核心任务，未来10年高耗能行业碳减排、清洁能源替代、可再生能源等领域将是碳减排工作的重心。相对领域优势公司有望持续受益。

环保产业是战略新兴产业，大力发展环保产业，是我国统筹经济高质量发展和生态环境高水平保护的重要举措，预计十四五相关规划将陆续出台，政策环境持续向好；而行业竞争格局（过年2年来的行业出清）、投融资环境（国家绿色发展基金等）也呈持续向好态势，持续看好环保行业的业绩反转+估值修复的戴维斯双击行情。建议关注景气度高的大固废、国六、清洁能源、水环境治理等板块，关注个股：蓝晓科技、维尔利、盈峰环境、长青集团、高能环境、艾可蓝等。

行业要闻：

1、生态环境部10月例行新闻发布会，主题：积极应对气候变化，走绿色低碳发展道路

2、国家标准《一般固体废物分类与代码》发布

3、新央企南水北调集团正式成立

4、危废企业注意了！新固废法划的这八条红线要知晓

5、超千个项目！2020年三季度全国拟在建污水处理项目名单整理

风险提示：

相关环保政策推进力度不及预期的风险；相关上市公司项目推进进度低于预期的风险。