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2022年01月24日发布

市场回顾：

截至1月21日收盘，钢铁板块周下跌0.24%，沪深300指数上涨1.11%，钢铁板块涨幅落后沪深300指数1.35%。从板块排名来看，钢铁行业周涨幅在申万31个板块中位列第11位，年初至今涨幅为-2.96%，在申万31个板块中位列第14位。

每周一谈：

年度数据出炉，12月粗钢日产环比大增20.3%：根据统计局数据，2021年同比压减粗钢3197.85万吨，圆满完成工信部在2020年底提出的年度压减粗钢产量2000万吨任务；12月粗钢日产278万吨，环比增长20.3%，在12月中旬平控政策压力放缓以及吨钢盈利高位的综合影响下，钢厂扩产仍在继续，但节奏或受到采暖季限产政策扰动，以唐山为例，我的钢铁网预估2-3月唐山高炉日均产能利用率大降至55%左右（环比1月降13%）；受北方区域限产及春节检修增多影响，全国粗钢产量回升速度或短时放缓，但节后钢厂复产预期仍较强，结合近期发改委与统计局关于适度超前开展基础建设投资政策发力的表态，节后钢市有望迎来供需同步回升格局；

节前供需双弱，吨钢利润继续下行，持续关注不锈钢、特殊钢、无缝钢管、铸管、焊管细分赛道企业成长机会：节前现货市场进入供需双弱格局，贸易交投清淡，截至1月20日五大品种钢材周产量环比-2.63%（-3.39pct），社会库存显着回升，表观消费环比-7.04%（-7.86pct），同比-12.48%（-6.01pct），日均建材成交量跌至5.64万吨；本周钢厂复产逻辑继续演绎，吨钢毛利持续下行，截至1月21日螺纹、热卷现货即期吨钢毛利如期回落至700元/吨下方；在针对粗钢产量的限制导向尚未明朗的情况下，预计钢厂长期复产预期将延续，吨钢利润或将受到长期压制，重点关注不锈钢、特殊钢、无缝钢管、铸管细分赛道企业成长机会以及行业龙头的估值修复机会，叠加基建投资预期升温预期，高度关注管道改造加速给铸管及焊管市场带来的投资机会；

市场影响：钢厂复产仍在持续，关注行政限产预期偏弱对吨钢盈利的压制及基建需求的释放力度，抗周期、具有成长属性的不锈钢加工企业拥有显着投资价值，估值较低的特殊钢、无缝管、焊接管、铸管企业具有较好投资机会；

投资策略：重点推荐受益制造业复苏，具有成长潜力的不锈钢加工企业甬金股份、管材加工企业久立特材，推荐具备显着估值优势的特钢龙头中信特钢；

风险提示：政策推行力度不及预期，供给收缩有限，需求不及预期。