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2020年11月17日发布

行业核心观点：

1）造纸： 上期所纸浆期货收于 4806.57 元/吨， 较前一周有所回升。包装纸、文化纸价格持续反弹。建议关注下游需求回暖、“限塑令”下白卡替代且具有成本优势和提价权的白卡纸龙头企业；

2）家居： 近期房屋新开工面积、竣工面积、销售面积累计同比均持续改善。受益于消费升级与精装房大趋势，定制家居的需求有望进一步释放，建议关注定制家居龙头公司。

3）珠宝名表： COMEX 黄金下跌 63.30 美元至 1888.20 美元/盎司，COMEX 白银下跌 0.94 美元至 24.76 美元/盎司。 同时，金银珠宝社零也从 2 月的同比-41.1%恢复到 9 月的 13.10%。短期延后性婚嫁需求的释放以及上半年疫情导致行业出清，我们继续看好黄金珠宝龙头企业。另外，目前海外疫情严重，建议关注受益于海外高端名表消费回流的相关个股。

4）文娱用品： 9 月限额以上文化办公用品零售额同比增长 12.2%，较 8 月提升 2.8pct。随着疫情得到进一步控制，下学期开学目前正在顺利进行；下半年办公文具有望保持良好增长态势，叠加线下销售渠道逐渐恢复，看好相关优质文具标的。

投资要点：

行情回顾： 上周（11 月 9 日-11 月 13 日） 申万轻工制造指数上涨 0.17%，跑赢上证综指 0.24 个百分点，在申万 28 个一级行业指数涨跌幅排第 12。年初至今申万轻工制造指数上涨20.21%，跑赢上证综指 11.68 个百分点，在申万 28 个一级子行业中涨幅排名第 12。 二级子板块方面： 上周各二级细分板块情况如下， 造纸 1.83%、包装印刷-0.08%、家用轻工-0.48%、其他轻工制造 3.95%。 三级子板块方面： 上周造纸Ⅲ 1.83%、包装印刷Ⅲ -0.08%、家具-0.53%、文娱用品 2.05%、珠宝首饰-3.56%、其他家用轻工-1.70%、其他轻工制造Ⅲ 3.95%。

上市公司重要公告： 坚朗五金、周大生、尚品宅配、欧普照明发布减持进展公告； 中顺洁柔、帝欧家居发布限售股流通公告； 山鹰纸业发布引进战略投资者公告； 江山欧派发布拟投资进展公告； 齐心集团发布员工持股计划公告。

行业重要事件： 1）疫情防控常态化下 双十一纸巾再次大卖； 2）限塑令倒计时 减塑必须提速； 3） 原纸、纸板 11 月涨价来临 国废价格也明显上涨； 4） 白卡纸掀多轮涨价潮 明年三季度前仍看涨。

风险因素： 疫情反复、 原材料价格大幅波动、 行业竞争加剧风险