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2020年12月21日发布

我们跟踪的154只环保及公用行业股票，本周跑赢上证指数0.30个百分点,年初至今跑输上证指数5.80个百分点。本周豫能控股、宁波热电、甘肃电投分别上涨55.85%、18.65%、14.33%，表现较好；国网信通、博天环境、成都燃气分别下跌18.34%、17.55%、13.76%，表现较差。

锂资源企业表现活跃，看好锂资源未来发展前景

我们从业务涉及锂资源相关的企业中选取了8家A股上市公司和3家澳大利亚上市公司。年初至今，11家企业中涨幅超过100%的有3家，分别是盛新锂能（125%）、雅化集团（111%）和澳大利亚的PILBARAMINERALS（140%）、GALAXYRESOURCES（103%）；年初至今涨幅超过50%的有5家，分别为永兴材料（95%）、西部矿业（81%）、西藏矿业（65%）和川能动力（63%）和澳大利亚的OROCOBRE（70%）。进入11月以后，锂资源相关标的表现尤为突出，选取的11只标的涨幅均超过30%，最高的永兴材料11月以来涨幅高达86%，最低的中矿资源也有31%。川能动力拟通过收购能投锂业62.75%股权获得年产105万吨原石，目前国内最大的锂辉石矿阿坝州李家沟锂辉石矿的开采控制权，布局锂矿事业。除上游锂矿外，川能动力还计划收购川能鼎盛进军锂盐业务，拓宽电池材料、动力电池等下游产业链业务。看好川能动力锂资源布局为公司带来稳定业绩增量。

11月电力生产明显加快，动力煤价格继续高位运行

11月份，发电量6419亿千瓦时，同比增长6.8%，增速比上月加快2.2个百分点。细分来看，11月份，火电受益寒冬来袭取暖增需求增大，火电发电量增速由负转正，水电、风电、太阳能发电增速则出现回落，其中水电增长11.3%，比上月回落14.1个百分点；风电增长5.9%，回落8.8个百分点；太阳能发电增长5.3%，回落2.8个百分点。本周国内动力煤市场继续高位运行。主要还是冷冬预期兑现，社会用电量连续攀高，部分地区出现用电紧张的局面，火力发电负荷高位运行，部分电厂库存下降明显出现缺货现象，市场需求持续旺盛。叠加年底煤矿安全检查严格且部分矿完成年度产量指标，生产积极性不高，在供给偏弱，需求旺盛的背景下，动力煤维持高位运行。

国内LNG全面上涨，海气价格涨跌互现

本周期内，全国LNG均价维持上涨势头，接收站价格和工厂价格皆有上涨。供应方面来看，国产和进口LNG的供应都有一定程度减少。需求方面来看，随着本轮降温，北方及南方偏北部分地区取暖需求增加，城市燃气加大LNG采购量以保障居民采暖用气，虽然部分工业及交通用气需求有一定程度减少，但整涨。本周期美国天然气市场呈现逐步上行的态势。美国境内全范围气温正式迎来大幅降低，天然气的季节性供暖需求随之增加，助推LNG价格上涨。下周美国各地雨雪天气的交替出现，给目前美国整体的天然气需求提供了一定支撑，但美国今年冬季整体气候偏暖，故后期美国天然气价格或有所上涨，但仍将体现一定震荡之势。

投资建议

“十四五”期间，国家政府将大力发展新能源，包括新能源汽车、新能源发电等。随着新能源汽车产销稳步提升，对动力电池需求提升巨大，也对上游锂资源的供应提出更高要求，而国家领导人提出的碳达峰和碳中和目标，给了新能源新的机会，相信光伏储能会得到快速发展，锂资源在储能这块同样扮演重要角色，所以在国家政府大力支持新能源背景下，受益的有【川能动力】、【ST融捷】、【盛新锂能】及【雅化集团】。

“十四五”期间，我们仍看好环卫市场化率不断提升，新能源装备渗透率提高的环卫领域，推荐关注环卫装备龙头，同时依托环卫装备优势快速发展环卫服务的【盈峰环境】和【龙马环卫】；在湿垃圾终端处置方面同样受益垃圾分类的推行，建议关注渗滤液龙头，提早布局湿垃圾处置的【维尔利】。

2020年专项债向水务板块倾斜，各地政府配合专项债不断释放市场订单，增强了2021年水务板块业绩的确定性，同时水务板块估值处在历史底部。推荐关注低估值高增长的【联泰环保】、【中环环保】。生态修复领域也有近2000亿元的专项债倾斜，推荐关注生态景观修复龙头【绿茵生态】。

风险提示

1）海内外疫情持续侵扰；

2）动力煤、天然气需求季节性下降；

3）电力政策出现较大变动。