理工酷

2020年12月28日发布

春节备货，钴盐上行

据 Mysteel，由于南非第二波疫情“以指数级别”扩散，钴原料运输出现延期现象，显现出运力不足等情况，部分企业船舱有订不到现象，国内钴系原料供应出现不确定性，叠加中间品价格持续走高以及收储预期，钴价快速上行。

当前铜、钴价格高企，华友、寒锐、洛钼等企业迎来量价齐升，业绩有望持续上行。矿石提锂增长乏力

在 Pilbara 公告正式收购 Altura 后，21 年西澳锂矿的供应商数量进一步下降，Pilbara可能成为锂精矿散单的唯一供应商，锂精矿价格有望回到 400-500 美元/吨，对应碳酸锂合理价格 4.5-5 万元/吨。如果价格上涨成为产业共识，不排除由于囤货和惜售带来锂盐价格出现大幅上涨的可能。

锂加工盈利有望加速修复

国内锂精矿大部分来自澳洲进口，从购买开始到销售结束周期约 3 个月。在锂价逐渐平稳后，锂加工的盈利就可能开始修复，而一旦锂价开始持续上涨，锂加工的盈利则有望加速修复，四季度锂盐厂的利润有望超出市场预期。

关注不断成长的“准一线”锂盐厂

盛新锂能等现有或规划产能超过 4 万吨的锂盐厂在度过行业寒冬的同时，年初至今都实现了产能增长。威华股份获得 LG 的订单说明在三星/LG/松下/特斯拉以及 CATL 这些下游带电池巨头眼中，这些“准一线“锂盐厂已经具备了为其供货的可能性。在迎来盈利改善的同时，这些“准一线”锂盐厂如果获得电池巨头的认证，其估值有望得到重估。

风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险，疫情反复的风险，库存大幅增加的风险。